债券周报：利好落地 地产成交升温

8 月第四周，工业品价格维持涨势且范围进一步扩大，成本上涨、需求回补继续支撑。房地产成交热度升温。周内天气情况好转，下游施工加快，加之成本上行，水泥、钢材等工业价格继续回暖。房地产方面，8 月末临近，新房成交冲刺效应初显，30 城商品房成交面积季节性上行，同时地产调控放松预期升温、首套房认定标准“认房不认贷”利好落地、二三线城市继续放松限购限售，带动11 城二手房成交面积环比回升、二手房价环比止跌企稳，本周地产成交有一定好转，后续存量房贷利率调整、核心城市放松区域限购、更多城市“认房不认贷”或加快落地，8-9 月销售数据或有改善，关注地产回暖的持续性。

通胀高频：食品通胀涨幅收敛。本周猪肉价格环比持平，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比+0.1%，涨幅继续收敛。

进出口高频：集运需求下行。CCFI、SCFI 指数环+0.6%、-1.7%，集运需求转弱；BDI 由涨转跌，大宗商品运输需求边际回落。

(相关资料图)

工业高频：涨价范围继续扩大

1、动力煤：秦皇岛港动力煤价由跌转涨。沿海电厂日耗高位回落、下游电厂煤炭库存上升，出伏后高温天气缓解叠加水电发力，煤炭需求下行。但因产地矿难、安检收严、设备检修等叠加，煤炭供给收缩带动价格企稳。

2、钢铁：钢价小幅波动，供需双弱。Myspic 综合钢价环比+0.05%，由跌转平；螺纹钢库存-2.1%，加速去库。高炉开工率小幅下行。供给收缩提振表观需求回升。

3、玻璃：产销下滑，成交降温。玻璃产销走弱，企业去库为主，下游仅刚需采购，玻璃库存低位小幅回升，但下游加工订单尚可，预计短期玻璃价格或仍偏强。

4、铜：国内宏观调控发力，铜价转涨。LPR 报价下调提振“宽信用”，地产“认房不认贷”等利好政策落地，稳增长发力预期强化，加之表观消费数据偏强，支撑国内铜价上涨。

投资高频：水泥4 月以来首度转涨，地产成交升温1、水泥：水泥价格环比+0.2%，出库量小幅回升。各地需求继续回补，叠加成本上行提振价格上涨；北方施工旺季，采购持续增加。基建、市政项目需求支撑较强。

2、地产方面，30 城商品房成交面积环比+18%，符合月末冲刺的季节性特征；二手房成交面积环比+4%，二手房价格环比由跌转平，一线城市环比上涨，二三线跌幅收窄。二手房成交情绪有所回暖。

消费高频：暑期消费边际转弱

1、出行：29 城地铁客运量环比-16%，同比+43%，电影票房收入环比-21%，服务消费略有降温。

2、汽车：8 月前三周，汽车零售环比、同比分别+1%、+5%，第三周环比7月同期销量下滑9%。月末将迎来“818 购车节”终端交付期，或提振销量。

3、原油：国际油价跌幅收窄。相较于上周五，布伦特、WTI 价格均-0.4%、-1.8%左右。伊拉克原油供给增加、中国进口需求下滑、欧美经济数据不佳等，强化市场供强需弱预期，抑制邮寄。

风险提示：总量地产调控放松力度超预期。

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