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2023年8月PMI点评:连续超预期 三季度PMI有望持续上行

2023-08-31 17:45:49 来源:光大证券股份有限公司

事件:2023 年8 月31 日,国家统计局公布2023 年8 月PMI 数据,制造业PMI49.7%,前值49.3%;非制造业PMI 51.0%,前值51.5 %。

核心观点:

8 月制造业PMI 继续上行,多项指数同步升温,需求指数迈入扩张区间,指向经济内生动能持续修复。一方面,新订单指数环比上行0.7 个百分点至50.2%,新出口订单指数企稳止跌,内外需均在边际好转;另一方面,8 月企业生产进一步加快,生产指数上行1.7 个百分点至51.9%,采购量指数、进口指数、生产经营活动预期指数均有所上升,表明企业生产意愿增强。


(资料图)

向前看,随着各项稳经济、扩内需政策效果逐渐显现,叠加制造业PMI 在三季度普遍环比回升,我们维持7 月的观点不变,即三季度制造业PMI 有望持续上行。但同时也不应忽视,当前需求不足的问题仍然突出,反映需求不足的企业占比在59%以上,也会限制经济恢复的高度。

制造业:产需同步上行,市场价格回升

供需:产需指数同步上行,需求指数迈入扩张区间。供给方面,8 月生产指数为51.9%,比上月上升1.7 个百分点,随着高温多雨影响逐步消退,市场需求稳中向好,制造业生产经营活动有所加速。需求方面,8 月新订单指数为50.2%,较上月上升0.7 个百分点,连续3 个月上升。

价格:价格指数同步上行,出厂价格止跌回升。8 月制造业原材料购进价格与出厂价格同步上行,其中主要原材料购进价格指数为56.5%,较上月上升4.1 个百分点,连续2 个月大幅抬升;出厂价格指数为52.0%,比上月上升3.4 个百分点,在连续5 个月收缩后,再次升至临界值点以上。近期部分大宗商品价格上涨,以及企业采购活动加快,制造业市场价格总体水平有所回升。

外贸:进出口指数同步回升,外需压力边际缓和。8 月新出口订单指数为46.7%,比上月上升0.4 个百分点,外需压力边际缓和,出口指数小幅升温。进口端来看,8 月进口指数为48.9%,比上月上升2.1 个百分点,结束了连续5 个月的下降趋势,原材料进口有所好转。

服务业:需求走弱,扩张步伐继续放缓

8 月服务业商务活动指数为50.5%,较上月下降1 个百分点,服务业扩张步伐有所放缓。从市场需求看,8 月服务业新订单指数为47.4%,较上月下行1 个百分点,连续4 个月处于收缩区间;从市场预期看,8 月服务业业务活动预期指数为57.8%,较上月下降0.9 个百分点。随中秋国庆节假日临近,服务业有望保持扩张区间。

建筑业:基建持续发力,建筑业活动指数回升

随着极端天气影响消除,建筑业施工进度有所提升,8 月建筑业商务活动指数为53.8%,较上月上升2.6 个百分点。从行业看,基建相关行业和家装行业有明显回升,土木工程建筑业商务活动指数为58.6%,高于上月4.6 个百分点。进入9月,建筑业将迎来传统旺季,在专项债加快发行带动下,基建需求有望加快释放。

风险提示:政策落地不及预期,国际政治经济形势变化超预期。

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