微信
手机版
(资料图片)
投资要点
车用非轮胎橡胶龙头，基本盘稳健。公司起家于密封减震业务，通过海外收购拓展业务区域、进入新客户供应链、获得先进技术，目前业务覆盖中国、欧洲、美洲地区，客户覆盖大众、通用、福特、比亚迪、长城、特斯拉、蔚来等众多主机厂，构建了自己的产品、技术、客户优势及壁垒，成为国内非轮胎橡胶件龙头。
冷却、空悬、轻量化打开第二成长曲线。公司通过收购TFH、AMK、四川望锦获得汽车热管理冷却管路系统、空气悬挂系统、底盘以球头为核心的轻量化系统业务，并依赖于收购资产的品牌、产品、技术及客户优势在国内实现快速落地，目前在手订单合计347.5 亿元，收入和业绩释放可期。
短期受益于国内需求恢复及政策刺激。伴随疫情好转及汽车刺激政策推出，公司传统业务β 属性显著，受益于需求反弹；新业务受益于新能源车销量快速增长带来的需求上升及单车价值量提升，带动收入快速增长。同时国内落地的资本开支高峰已过，折旧摊销降低拉动盈利能力提升。
海外影响可控，ROE 有望重回15%。市场担心海外需求下降影响业绩，但当前公司海外业务净利率较低，如2021 年AMK 海外业务盈亏平衡，TFH 净利率海外为4%，国内为12%，海外短期需求下降带来的影响可控，且欧洲最新政策为取消混动补贴加大纯电车型推广；公司也会继续提升海外效率，随着后续公司净利率回到之前位置，ROE 也有望重回15%水平。
盈利预测
我们预测公司2022/23/24 年收入为139.00/160.37/184.62 亿元，净利润为10.84/14.28/17.03 亿元，对应当前PE 为18/13/11X，维持“推荐”评级。
风险提示
商誉减值风险，海外需求下降风险。
为您推荐
- (2022-12-11)博纳影业(001330)：主旋律赛道领军 产业链纵深布局牢筑优势 时讯
- (2022-12-11)固收周报：特别国债等额续作对流动性无影响 2023年宽财政预期下国债供给或超预期
- (2022-12-11)疫后消费全景图：弹性、估值、景气度 环球快播
- (2022-12-11)世界今热点：锂电行业周报：销量维持增长态势 全年有保障
- (2022-12-11)国内宏观周报：内需高频指标低位回升
- (2022-12-11)固收周报：理财赎回压力犹存 政治局会议定调积极 每日速读
- (2022-12-11)天天视点！电力周报：用电需求有望增长 地方电力市场持续推进
最近更新
- (2022-12-11)全球热点！机构钟情次新公司，京华山一、高盛工银理财等“新面孔”现身！科润智控：登陆北交所后产品品牌效应凸显
- (2022-12-11)全球最大资管：全球衰退“近在眼前”，但这一次市场别指望央妈了-重点聚焦
- (2022-12-10)有钱没处花？刚上市募完资就大比例用于理财，这合规合理吗？-天天百事通
- (2022-12-10)大宗交易升温 机构加速布局A股
- (2022-12-10)观天下！四大国际机构警告：全球经济前景恶化 明年可能进一步下滑
- (2022-12-09)最资讯丨东源股份（871158）：拟10派6.67元，共派送现金1000万元
- (2022-12-09)邑通道具（835979）：拟10派1.9元，共派送现金1548.5万元
- (2022-12-09)斯贝科技（873750）：拟10派80股转增200股，共派送红股1.01亿股
- (2022-12-09)易简集团（834498）：控股孙公司拟签订2.5亿工程承包合同 热点在线
- (2022-12-09)当前最新：铁大科技IPO成功过会：专注交通轨道信号系统的国家级专精特新“小巨人”
- (2022-12-09)太湖雪获北交所IPO批文 保荐机构为东吴证券
- (2022-12-09)晶珠藏药(838410):获得青海省科技型企业认定|当前热点
- (2022-12-09)世界热头条丨北交所修订上市委和并购重组委管理规则 细化委员任职条件
- (2022-12-09)天天信息:科润智控接待2家机构调研，公司已取得生产销售军工设备的相关资质，未来或将成为业绩第二增长点
- (2022-12-09)慧为智能绿鞋机制到期执行完毕，主承销商共用超额配售资金购入205.33万股 世界今日报
- (2022-12-09)恒立钻具破发触发绿鞋机制，主承销商已用超额配售资金购入210万股
- (2022-12-09)三阳股份（873118）：拟10派1元，共派现550万元_快看
- (2022-12-09)清众科技(834045):完成定增3002.44万元 简讯
- (2022-12-09)两融业务首次测试落幕，上线可期！北交所制度红利静待兑现...... 焦点日报
- (2022-12-09)盘面低位缩量震荡，N绿亨、N欧康双双破发
- (2022-12-09)数据科技之出海产业2023年投资策略：顺时应势 向海而行 把握出海投资新机遇
- (2022-12-09)11月外贸数据点评：进出口数据继续走弱 贸易顺差收窄
- (2022-12-09)今日热议：医药生物行业点评报告：新冠病毒抗原检测应用方案发布 关注国产龙头机遇
- (2022-12-09)11月通胀数据点评：通缩为当下核心矛盾
- (2022-12-09)2022年11月物价数据点评：猪肉价格见顶回落压低11月CPI涨幅 PPI连续两个月同比负增长
- (2022-12-09)环球观焦点：北交所早盘收评：盘面低位震荡，N绿亨、N欧康双双破发
- (2022-12-09)天天热讯:诺德电子挂牌新三板：主营线束连接器产品，2021年净利1715万元
- (2022-12-09)掌上生活9.0的「零点猜想」：二十载磨砺一张卡
- (2022-12-09)当前时讯：瑞风协同挂牌新三板：主营工业软件及系统研发，2021年净利785万元
- (2022-12-09)券商抢滩“中欧通” 服务本土企业国际化
返回首页
辛有志严选的模式会缔造一个新的传奇？
阿富汗“塑料衣”男孩美梦成真：获梅西签名球衣(图)
特朗普选情高歌猛进 引发美国共和党人日渐不安