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利率债招标分析：贴现国债22年第70期新发附息国债22年第24期续发

2022-12-02 08:11:38 来源：新浪财经

(资料图)

【利率债一级市场】

截至12 月1 日，本周利率债已公告发行总计2827.2 亿元，其中一般利率债2341.2 亿元、地方债486.0 亿元。本周利率债总计到期1077.3 亿元：记账式国债300.5 亿元，地方债561.8 亿元，国开债115.0 亿元，口行债100.0 亿元。

【资金面及市场】

资金面：月初银行间流动性充裕，资金面维持均衡，资金价格转跌，回购利率大幅下滑。今日央行进行100 亿元7 天逆回购操作，当日有80 亿元逆回购到期，净投放为20 亿元。全天看，DR001 下行12bp 报1.45%，DR007 下行35bp 报1.67%。

一级方面，周四国开债两期债招标结果较差，3Y 国开债中标利率高于我们预期，10Y 国开债中标利率符合我们预期，倍数上升。二级方面，近期债市走弱，债券价格步入低位，市场投资情绪渐起，周四债市中长端普遍下行，短端则仍延续上行趋势。全天看，10 年国开活跃券220210 下行4bp 报3.07%，5 年国开活跃券220208下行5bp 报2.79%，1 年国开活跃券190203 上行1bp 至2.375%；10 年国债活跃券220019 下行2bp 报2.8975%，5 年国债活跃券220022 下行2bp 报2.66%，1 年国债活跃券229969 收平于2.0799%。

【招投标建议】

目前3M 贴现国债估值为2.08%，我们预计12 月2 日3M 贴现国债成交在1.83%-1.88%，边际利率在1.93%-1.98%。

目前30Y 附息国债成交于3.26%，我们预计12 月2 日30Y 附息国债成交在3.23%-3.28%。

【风险】

利率超预期波动。

关键词贴现国债大幅下滑回购利率

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