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煤炭钢铁行业周报:需求改善可期 煤价高位震荡;库存去化放缓 钢价企稳震荡

2022-12-04 09:27:21 来源:新浪财经


【资料图】

本期投资提示:

动力煤方面,港口动力煤现货价收报1345 元/吨,环比上涨85 元/吨。供给端,部分道路管控导致发运不畅,煤炭调入量较上周环比减少,低于去年同期且低于前年同期水平。需求端,非电需求低迷,采购积极性不足,港口地区调出量环比减少,低于去年同期且低于前年同期水平。下游需求尚未得到释放,港口库存环比增加,高于前年同期但低于去年同期水平。近期寒潮来袭,全国范围内气温骤降,预计日耗速度将有所提升,对煤炭需求形成向好预期,叠加安监政策和雨雪天气等因素将对煤炭的生产运输环节形成制约,故预计动力煤价格高位运行。炼焦煤方面,产地炼焦煤价格稳中有涨。供给端,个别煤矿受安全事故影响,生产小幅收紧;需求端,焦炭利润有所回升,厂内库存处于低位,冬储需求预期释放;中期来看稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长、房地产用钢需求预期好转,制造业需求增速平稳。综合来看预计全年钢铁总产量受压降政策约束基本持平,焦煤焦炭价格震荡盘整。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华,高股息低估值转型标的兖矿能源,高成长低估值标的广汇能源,以及国企改革受益标的山西焦煤。

截至本周五 HRB400 20mm 螺纹钢(上海)现货价3780 元/吨,环比上周五持平。

供给端,钢企盈利低迷,主动减产持续,供给略有回升但仍处于低位,本周全国钢材产量环比增长0.56%,同比上升约3.8%。需求端,下游建筑需求表现疲弱,本周日均建材成交量约13.39 万吨,环比下降3.18%,受此影响,本周五大品种钢材表观需求量环比下降1.32%,同比下降约4.73%。库存端,本周钢材库存水平环比下降0.59%至1282 万吨。

预计未来全年产量同比不增目标下,钢铁供给端增幅有限,但需求端受地产低迷影响维持低位,故预计后续钢价震荡运行。普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁,特钢关注不锈钢冷轧龙头标的甬金股份,穿越周期、业绩稳定的中信特钢。

供给环比下降,需求环比增加,本周铁矿价格环比上涨。本周进口61.5% PB 粉矿价格环比上周上涨1.6%至762 元/吨。供应端,澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2239万吨,环比下降7.35%,同比下降1.67%。需求端,本周日均铁水产量约223 万吨,环比增加0.11%。库存端,本周港口库存环比下降1.53%至1.33 亿吨,较2021 年同期下降14%,较2020 年同期增长8%。后续预期铁矿石需求难以大幅增加,而供给端较为稳定,预计铁矿石价格承压震荡。

风险提示:保供力度叠加价格管控政策力度超预期,煤炭价格下跌;钢铁下游需求不及预期,钢价出现回落。

关键词 去年同期 环比增加 同比下降

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