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改性塑料业务原材料成本下降利润回归公司正常水平，绑定头部车企与新能源车企，利润稳定增长。2021 年PC、ABS 涨价明显，对公司盈利水平造成不利影响。2022 年原料价格有所回落，公司盈利水平有望改善。公司改性塑料产品已进入各头部汽车厂商及各全球化汽车零部件企业的供应体系，未来营收预计将保持稳定增长。
LCP 材料需求巨大，国产替代促进放量。随着电子电气与航天航空等产业发展迅速，上游核心材料的“国产替代”已经迫在眉睫。普利特是当前国内唯一一家拉通产业链，同时具备LCP 树脂合成、改性、吹膜、和纺丝技术及量产能力的企业，未来LCP 行业对公司利润的贡献会持续增加。
收购海四达切入电池赛道，储能业务带来业绩高速增长空间。海四达深耕电池领域三十年，在技术、产品、客户方面有深厚积累。在通信备电领域，海四达稳定拿下国铁塔的订单。在储能领域进入沃太新能源、大秦新能源等多家主流客户供应体系。随着5G 基站建设和户用、工业储能对锂电池需求的增加，同时叠加公司产能高速增长，电池业务将为公司带来新的高速增长点。
盈利预测与投资建议：传统改性塑料业务绑定头部车企保持稳定增长，LCP材料业务受益于5G 建设带来高速增长，未来对公司利润的贡献会持续增加。收购海四达注入锂电业务，伴随电化学储能市场高速发展，为上市公司带来新的高速业务增长极。在“新材料+新能源”双主业运行的战略转型下，我们预测普利特2022-2024 年归母净利润为2.75/7.62/11.33 亿元，对应22 年12 月2 日收盘价，PE 分别为61.4/22.1/14.9，首次覆盖，给予“审慎增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期、产能扩建及投放速度不及预期、原材料价格波动及供应风险、市场竞争加剧的风险。
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