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世界通讯！利率债招标分析：附息国债22年第22、23期续发贴现农发债22年第13期新发附息农发债22年第10、11期增发

2022-12-07 08:33:52 来源：新浪财经

【利率债一级市场】

【资料图】

截至12 月6 日，本周利率债已公告发行总计2813.5.5 亿元，其中一般利率债2437.9 亿元、地方债375.6 亿元。本周利率债总计到期1382.4 亿元：记账式国债504.3 亿元，地方债355.8 亿元，国开债40.0 亿元，口行债482.3 亿元。

【资金面及市场】

资金面：银行间市场周二资金面延续宽松，主要回购利率变动不大。今日央行进行20 亿元7 天逆回购操作，当日有800 亿元逆回购到期，净回笼为780 亿元。全天看，DR001 下行5bp 报1.03%，DR007 收平于1.60%。

一级方面，周二国开债三期债招标结果较差，3Y 国开债中标利率高于我们预期，其余品种中标利率均基本符合我们预期，倍数下降。二级方面，主要城市疫情防控政策不断优化，叠加理财赎回导致的债券抛售持续发酵，周二现券明显走弱。全天看，10 年国开活跃券220215 上行1bp 至3.0625%，5 年国开活跃券220208 上行6bp 至2.88%，1 年国开活跃券180211 上行3bp 至2.3299%；10 年国债活跃券220019 上行2bp 至2.945%，5 年国债活跃券220016 上行4bp 至2.725%，1 年国债活跃券220023 上行2bp 至2.16%。

【招投标建议】

目前1Y、5Y 附息国债分别成交在2.16%、2.72%，我们预计12 月7 日1Y、5Y 附息国债分别成交在2.09%-2.14%、2.66%-2.71%，边际利率分别在2.13%-2.18%、2.68%-2.73%。

目前6M 贴现农发债估值为2.25%，我们预计12 月7 日6M 贴现农发债成交在2.04%-2.09%。

目前1Y、10Y 附息农发债分别成交在2.35%、3.13%，我们预计12 月7 日1Y、10Y 附息农发债分别成交在2.12%-2.17%、3.09%-3.14%。

【风险】

利率超预期波动

关键词明显走弱回购到期回购利率

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