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每日短讯：2023年大类资产配置策略：黎明将至

2022-12-07 14:33:26 来源：新浪财经

明年上半年,预计经济内强外弱、政策内松外紧是市场主线,国内股强债弱,海外债强股弱。预计下半年海外货币政策转向,关注流动性敏感资产

国内:预计明年GDP增速5%左右,Q2为高点。上半年为经济环比修复最快阶段,高端制造和基建是主要支撑,消费恢复弹性大

(资料图片)

趋势一:防疫政策渐进式调整,疫情对经济的冲击收窄。经济将逐渐回归潜在增速;

趋势二:房地产信用修复带来竣工改善,地产销售、投资预计实现小幅负增长,对经济负向拖累收窄;

趋势三:政策聚焦财政发力,节奏前置,预计赤字率提高至3.0%以上,二十大报告确定的中长期改革方向细化落地

海外:预计上半年从“紧缩交易”转向“衰退交易”,下半年关注流动性敏感资产

经济:制造业、房地产和消费走弱料将带动美国经济上半年进入实质性衰退,居民、企业资产负债表良好使得衰退时间长、幅度小;

流动性:预计美国CPI至明年底回到3.5%左右,一季度结束加息,三季度讨论降息可能性,落地可能在年底或2024年

预计明年大类资产表现:A股>H股>黄金>美股>有色金属>黑色金属>美国国债>中国国债>原油

A/H股:预计上半年为上涨最顺畅阶段,盈利预期改善+美债利率下行带动贴现率,关注港股成长+防疫调整+改革落地+地产链条

美债/黄金:经济衰退确认+流动性转向,牛市起点确定性较强;

美股/有色金属:预计上半年基本面弱化难以充分演绎,下半年海外流动性转向后将出现配置机会;

人民币债券:货币政策总量宽松可能较为克制,基本面驱动的股债市场跷跷板效应明显,预计上半年利率有上行动力,下半年关注内外经济共振

风险因素:稳增长政策效果可能不及预期;房地产信用恢复情况可能不及预期;疫情发展与防疫政策变化存在不确定性;海外通胀回落速度可能与预期不符;海外经济衰退风险可能被低估。