理财月报：12月银行理财还有多少到期？

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报告摘要：

11 月以来，资金面收紧与经济基本面修复的强预期催化债市调整，理财产品回撤和破净比例上升，导致其被赎回，进一步加剧市场调整。根据普益标准数据估算，银行理财存量规模，从10 月末的31.84 万亿元下降至11 月末的30.90 万亿元，12 月6 日进一步下降至30.42 万亿元。

从二级市场的机构行为来看，11 月14 日至30 日，理财类机构合计卖出875 亿元利率债、615 亿元信用类&其他类债券（主要为银行二级资本债及二级永续债）以及961 亿元同业存单。而基金公司卖出的节奏相对领先于银行理财，11 月7 日基金公司就在二级市场转为卖出。11月基金公司总共卖出790 亿元利率债，265 亿元信用相关品种以及1015 亿元同业存单。

12 月以来随着各地防疫政策优化快速推进以及地产“三支箭”接连射出，市场对经济基本面预期的进一步转暖，理财再度开始减持信用品种（或大多为银行二级资本债及二级永续债）及同业存单，或与12 月发生破净或回撤的定开及封闭型理财子产品到期有关。

截至11 月末，理财子产品的存续规模为22.10 万亿元，其中9952 亿元发生破净情况，占理财子产品规模比例为4.50%。破净理财子产品以纯固收类为主，破净规模达5644 亿元，占比56.7%，29.7%是投向可投股票的固收+类，同时81.2%属于封闭型和固定期限定开型产品。

这些发生破净的定开型和封闭型理财子产品在12 月到期规模为349亿元，较11 月的287 亿元进一步上升。此外，2023 年8 月至12 月到期规模较大。

从整体存量产品中封闭型及定开型的到期规模分布来看，12 月到期规模仍处高位。其中，封闭型理财存续产品12 月到期规模达4197 亿元，环比升32.71%，定开型12 月到期规模达2.48 万亿元，环比降7.28%。

核心假设风险。银行理财产品过去收益不代表未来，不构成对理财产品的推荐。银行理财数据信息披露不完善，统计存在偏差。后续监管政策变化可能带来不确定性风险。

备注：本文数据来源于Wind、普益标准。

关键词 银行理财 基金公司 二级市场