煤炭开采行业周报：煤炭行业周报1209需求持续向好 低位积极配置_短讯

投资建议：需求持续向好，低位积极配置。本周动力煤价格和焦煤价格延续向好势头，稳中有增，进一步验证市场需求复苏的预期。当前煤炭行业基本面依然强劲，增产保供背景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价易涨难跌。同时，‘迎峰度冬’旺季将临，下游电厂负荷有所增长，叠加焦钢利润修复，下游补库需求有望带动焦煤价格上涨。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。三大利好催化：1）房地产融资三支箭已经射出，地产复苏支持政策不断，煤炭下游钢铁、建材需求不悲观；2）冷空气来袭，暖冬预期反转，电煤消耗将进入去库阶段，能源价格上涨开启；3）2023 年中长期合同落地迟迟不下，困难程度超乎想象，负面预期边际修复。重点推荐：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份；无烟煤公司兰花科创。

动力煤方面，产地疫情管控放松，助力需求释放，煤价稳中上涨。供给方面，近期主产区多数疫情管控卡口陆续撤销，供应端宽松，冶金、化工以及民用煤积极备货，坑口煤价呈现稳中偏强态势。需求端，本周降温持续，全国大部分地区气温较往年偏低，冷空气持续南下，电煤日耗有望继续提高，需求预期向好。截至12 月9 日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价1357.0 元/吨，相比于上周上涨7.0 元/吨，周环比增加0.5%，相比于去年同期上涨410.0 元/吨，年同比增加43.3%。

中国神华：10 月实现商品煤产量2520 万吨（同比-4.9%），销量3460 万吨（同比+2.

(相关资料图)

4%）；总发电量150.7 亿千瓦时（同比+26.0%），总售电量141.5 亿千瓦时（同比+26.0%）。1-10 月，实现商品煤产量26060 万吨（同比+3.9%），销量34380 万吨（同比-13.1%，主因外购煤规模下降）；总发电量1574.4 亿千瓦时（同比+16.6%，主因新机组陆续投运），总售电量1479.2 亿千瓦时（同比+16.9）。中国神华公布外购煤采购价格（12 月9 日至12 月16 日），外购4000/4500/5000/5500 大卡分别为466/548/630/712 元/吨，较上期持平；外购神优2/3/4 分别为1107/1060/1023 元/吨，较上期上涨50/50/50。陕西煤业：11 月实现煤炭产量2121 万吨（同比+29.24%），销量1793 万吨（同比-35.03%），其中自产煤销量2112 万吨（同比+28.11%），贸易煤销量-318 万 吨（同比-128.64%）。1-11 月公司实现自产煤产量14402 万吨（同比+10.99%），实现销量21493 万吨（同比-13.44%），其中自产煤销量14227 万吨（同比+11.03%），贸易煤销量7265 万吨（同比-39.53%）。5 月限价令执行以来，公司煤炭价格平稳运行，基本不受限价影响。中煤能源：10 月实现煤炭产量916 万吨（同比-4.2%），销量1989 万吨（同比-24.8%），其中自产煤销量1025 万吨（同比+17.5%）、贸易煤销量964万吨（同比-45.6%）。1-10 月公司实现煤炭产量10116 万吨（同比+8.7%），销量22431 万吨（同比-13.6%），其中自产煤销量10212 万吨（同比+11.4%）、贸易煤销量12219 万吨（同比-27.2%）。兖矿能源：三季度公司实现煤炭商品煤产量2593 万吨（-3.27%），商品煤销量2565 万吨（-2.39%），其中自产煤销量2244 万吨（-7.09%）。

2022 年前三季度公司实现商品煤产量7657 万吨（同比-1.55%），商品煤销量7872 万吨（同比+1.98%），其中自产煤销量6905 万吨（同比+0.34%）。山煤国际：一季度公司实现原煤产量913 万吨（同比-9.04%），商品煤销量1216 万吨（同比-45.26%）（贸易煤业务持续剥离，下同）。二季度公司实现原煤产量1107 万吨（同比+7.85%），商品煤销量1159 万吨（同比-24.34%）。三季度公司实现原煤产量1085 万吨（同比+19.53%），商品煤销量1595 万吨（同比+7.10%）。

焦煤及焦炭方面，焦炭继续提涨，产地价格上行。供给方面，本周因疫情停产、检修煤矿逐步恢复生产，供应端小幅增产，终端需求表现偏强，坑口煤价继续上涨。需求端，伴随第二轮焦炭提涨全面落地，下游焦企冬储补库加快，采购积极性较强，同时焦企开启第三轮提涨（100-110 元/吨），下游修复继续。截至12 月9 日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2540.0 元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期上涨190.

0 元/吨，年同比增加8.1%。后续关注下游需求及利润情况。

潞安环能：10 月实现原煤产量459 万吨（同比-4.38%），实现商品煤销售量543 万吨（同比+30.53%）。1-10 月实现原煤产量4828 万吨（同比+4.43%），实现商品煤销量4407 万吨（同比+5.20%）。平煤股份：2022 年前三季度公司实现原煤产量2268 万吨（同比+4.44%），商品煤销量2358 万吨（同比+2.74%），其中自有商品煤销量1998万吨（同比+0.21%）。河南地区主焦煤价格（车板价:主焦煤(V25-27%,A<10%,S<0.5%,G>75,平顶山产):河南）维持在2320 元/吨，价格维持高位，盈利确定性较强。淮北矿业：

2022 年前三季度公司实现商品煤产量1796 万吨（同比+10.09%），商品煤销量1524万吨（同比+2.85%）；焦炭产量278 万吨（同比-10.08%），销量276 万吨（同比-10.

50%）。淮北地区主焦煤价格（车板价:焦精煤(A<11%,V21-25%,0.6%S,G85,Y20mm):

安徽:淮北）维持在2395 元/吨，四季度环比三季度持平，盈利有望维持。盘江股份：2022 年前三季度公司实现煤炭产量863 万吨（同比+14.45%），煤炭销量941 万吨（同比+16.67%），其中自产煤炭销量865 万吨（同比+15.21%）。2022 年前三季度，实现煤炭销售收入885860.21 万元（同比+48.69%），毛利润380716.69 万元（同比+87.84%）。

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