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焦点播报:2023年计算机推演:数字经济+

2022-12-12 21:21:30 来源:华安证券股份有限公司

数字经济,犹如2 015年的互联网+:数字经济+政务、数字经济+消费、数字经济+工业…数字经济是我国未来长效发展的重点,十四五数字经济规划指出,数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态。

2022 年以来,与数字经济相关一系列文件提出,从二月的“东数西算”、到九月的《政务大数据一体化》、再到十一月《数据要素流通标准化白皮书》等,可以预见2023 年将会是数字经济与实体经济进一步紧密结合的发展元年,从政务、到企业、到消费等多领域。

自主可控下,发展数字经济


(相关资料图)

自主可控,是数字经济中的重要一环。1)自主可控替换产业链涉及的CPU、服务器、操作系统、数据库等基础软硬件,是数字经济的基础底座;2)自主可控是数字经济安全有序发展的基础保证;3)涉及的应用软件包括办公软件、工业软件,是数字经济向多行业多领域延申的触角。因此,在自主可控的大前提下发发展数字经济,是首要任务、更是迫切需求。

从替换空间来看,CPU、操作系统、EDA、科学仪器等领域,国产化比例仍然低于10%。2023 年来看,在二十大强调安全可控的背景下、叠加外环境变化,自主可控产业链关注度持续提升。相关标的包括:

CPU:海光信息;

服务器:浪潮信息、中科曙光、神州数码;

操作系统:中国软件、诚迈科技;

数据库:海量数据、中国软件、星环科技、太极股份;办公软件:金山办公;安全保密:吉大正元、格尔软件、信安世纪;

科学仪器:普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、钢研纳克;工业软件:中望软件、中控技术、容知日新、华大九天、概伦电子、广立微。

疫情复苏与政策支持,数字经济to G、to B、to C 端积极向好1) To G 业务:公共财政赤字2020 年达到峰值,2021 年虽有趋缓,但整体均受疫情影响,G 端政府的支付压力较大、IT 投入优先级弱于防疫投入等。随着疫情趋缓,公共财政赤字有望缓解,同时财政投入也有望从防疫相关领域向IT 基础建设、政务大数据等领域转移。

2) To B 业务的特点在于,1)签单需要前期客户服务;2)需要客户现场验收后,才能确认收入。因此,疫情期间各地封控,给各类To B,特别是项目制商业模式的公司,业务开展带来影响。随着疫情封控解除,相关公司的业务开展逐步趋于正常。

3) To B to C 端业务的受益逻辑主要与线下消费相关。典型的包括第三方支付行业,特别是线下收单。疫情期间,各地封控导致线下商业 萎缩。疫情复苏有望带来线下流水增长。

数字经济+政务、数字经济+消费、数字经济+关键行业复苏背景下焕发活力1)数字经济+政务:典型如政务IT 厂商,随着防疫类支出的减少,财政资金赤字减少,相关IT 建设重新投入;医疗\医院类似,由于IT 投入部分依赖于财政资金,以及医院收入,随着疫情复苏,医院端收入回升叠加财政资金充裕,IT 建设预算有望回升,带来下游医疗IT 厂商的收入业绩增长。相关公司包括:中科江南、新点软件、德生科技、卫宁健康、创业慧康等。

2)数字经济+消费:典型如酒店IT 类、第三方支付服务。酒店复苏导致下游客户IT 投入有望提升,同时SaaS 类服务收入直接与间/夜挂钩,与复苏后的客流正相关;支付服务受益于线下消费场景的活跃,并有望实现量价齐升。相关公司包括:石基信息、新大陆、拉卡拉。

3)数字经济+关键行业:在金融与能源的关键行业,数字经济将焕发巨大作用,带动下游投资与技术更新。

计算机板块全面修复,业绩、估值均有向上弹性截止2022 年12 月9 日,计算机行业今年下跌23.10%,跑输上证指数、创业板指数。展望2023 年:1)业绩低基数叠加人员优化,带来全年业绩弹性;2)机构持仓与估值位于历史低位,具有提升空间。

风险提示

1) 疫情反复以及抗疫政策变化带来的不确定性;2) 财政与货币政策低于预期;3) 供应链波动加大,影响科技产业总体发展;4) 汇率波动带来的海外业务汇兑损失影响。

关键词 财政资金 相关公司 操作系统

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