事项:
公司新闻:(1)12 月10 日公司发布公告,拟拆分子公司杭州海康机器人股份有限公司至深交所创业板上市。本次分拆有助于海康机器人实现业务聚焦,为研发投入提供资金保障,以提升海康机器人在机器视觉和移动机器人领域的制造与技术能力。(2)子公司萤石网络已完成科创板注册,并于12 月13 日进行初步询价。萤石网络主要聚焦智能家居,是以硬件产品为基础的综合智能家居服务商及物联网云平台提供商。
国信电子观点:海康以感知技术为轴,通过产品和软件组合为各行业提供定制化解决方案,是国内的智能物联龙头。在此基础上,机器人、萤石网络为代表的创新业务逐步发展成独立板块,为公司成长注入新动力。随着工业自动化带来机器视觉和移动机器人的持续需求,以物联技术为基础的智能家居加速渗透,海康机器人与萤石网络有望保持快速增长。我们看好公司软硬结合的智能物联综合方案解决能力以及在此基础上延伸的创新业务成长空间,预计22-24 年营收869/985/1132 亿元,归母净利润142.3/172.2 /202.6亿元,当前股价对应PE 分别为23/19/16x,维持“买入”评级。
【资料图】
评论:
拟拆分子公司海康机器人至创业板上市,有利于海康机器人技术与业务独立发展海康机器人主营业务为机器视觉和移动机器人的硬件产品和算法软件平台。作为创新业务之一,海康机器人在机器视觉和移动机器人业务领域深耕智能制造产品与技术,通过对软硬件产品及平台技术和交付流程不断完善以实现用户提效降本。19-21 年海康机器人营业收入复合增速为71.5%,归母净利润增速为225.6%。
预计全球机器视觉市场规模将从21 年804 亿元增至1200 亿元,全球移动机器人(AGV)市场规模将从21年215.5 亿元增至25 年765.5 亿元。随着工业自动化渗透,机器视觉系统可满足对物体检测、增强分析、监控容差和准确的组件测量等要求。在此驱动下,全球机器视觉市场规模将从21 年804 亿元增至1200 亿元,复合增速超12%。随着企业内部供应链向高效、智能化发展,应用于搬运场景的移动机器人需求增加,预计全球移动机器人(AGV)市场规模将从21 年215.5 亿元增至25 年765.5 亿元;中国作为主要市场将从21 年78.12 亿元增至268.5 亿元。
海康机器人在机器视觉及移动机器人核心领域市场份额居本土企业首位。根据GGII 数据,海康机器人凭借视觉定位导航、激光SLAM 定位导航、障碍物感知识别、视觉成像技术、复杂数据处理、算法优化等领域的优势,19-21 年在机器视觉及移动机器人领域均位居国产厂商整体业务规模首位。
智能家居加速渗透,萤石网络蓄势待发
萤石网络是智能家居服务商及物联网云平台提供商。在海康威视智能物联能力基础上,萤石网络以视觉技术作为核心,打造以视觉交互形式的智能家居产品,依托萤石物联云平台通过增值服务和开放式AI 算法赋能用户;此外,针对行业客户,萤石网络还可通过开放平台帮助客户推进智能化转型,协助客户开发面向复杂场景的解决方案。
萤石网络18-21 年营收复合增速为40.5%,扣非归母净利润复合增速为50.5%。18-21 年萤石网络营业收入从15.3 亿元增至42.4 亿元,扣非归母净利润从1.2 亿元增至4.5 亿元。公司的四大产品体系为智能家居摄像机、智能入户、智能控制、智能服务机器人,其中智能家居摄像机占比近70%,高毛利业务云平台服务占比逐年提升,业务结构不断软化。
随着智能家居行业从单品智能化到单品互联互通再到系统智能化发展,公司业务价值量有望不断提升。在智能化应用需求驱动下,截至1H22,萤石物联云平台接入IoT 设备数已超过1.82 亿台,萤石物联云平台用户数量突破1 亿名,月活跃用户近4000 万名,“萤石云视频”应用中的平均月付费用户数量超过170万名,开放平台注册的境内外行业客户近24 万名。
随着工业自动化、家居智能化发展,海康机器人与萤石网络为代表的创新业务有望保持高增长,我们看好公司软硬结合的智能物联综合方案解决能力以及在此基础上延伸的创新业务成长空间,预计22-24 年营收869/985/1132 亿元,归母净利润142.3/172.2 /202.6 亿元,当前股价对应PE 分别为23/19/16x,维持“买入”评级。
风险提示
需求不及预期;创新业务拓展不及预期;汇率波动风险。
为您推荐
- (2022-12-14)海康威视(002415):海康机器人拟分拆上市 萤石网络完成科创板注册 当前速讯
- (2022-12-14)环球信息:银行业双周报:基本面改善预期助推估值修复
- (2022-12-14)【环球新视野】11月金融数据点评:M2超预期 居民信贷继续萎缩
- (2022-12-14)全球微速讯:拓普集团(601689):定增进一步提升产能 满足在手订单持续增长需求
- (2022-12-14)金点电力能源晨报187期 全球速看料
- (2022-12-14)世界今热点:2022年12月USDA全球农作物供需报告点评:玉米供应持续偏紧 小麦产需缺口扩大
- (2022-12-14)电力及公用事业行业《贵州电网关于对电解铝企业实施负荷管理有关要求的通知》点评:缺电大周期 “暖冬”也“拉闸”
最近更新
- (2022-12-14)宇能制药挂牌新三板:主营甾体激素类中间体创新药,2021年净利1333万元 世界今日讯
- (2022-12-14)天天动态:稳楼市“三支箭”效力初显 投行开足马力筛选客户备项目
- (2022-12-14)低至0.59%,最高9%,中签率严重分化!国资现身北交所新股战略配售 今日热闻
- (2022-12-14)2023年中国经济增长获外资看好 消费、制造业、基建将是三大带动因素
- (2022-12-13)IPO领跑全球,A股成“疫情避风港”?中小盘股斩获7成融资金额!释放什么信号......
- (2022-12-13)每日报道:益立胶囊(832174):拟出资不超过1.26亿元新建厂房及配套设备
- (2022-12-13)华冠科技(871447):第一大股东、控股股东变更
- (2022-12-13)联帮医疗(835374):拟10派30股,共派送红股3750万股 环球报资讯
- (2022-12-13)金太阳(835513):拟定增4.37亿元 滚动
- (2022-12-13)新芝生物:拟投资1815.31万元购买土地使用权_世界时快讯
- (2022-12-13)易捷通(870259):拟10派0.5元,共派现315.4万元-速递
- (2022-12-13)剧星传媒(833153):拟10送6.65股派10元,共派现6015.24万元
- (2022-12-13)基康仪器北交所IPO打新冻资127.94亿元 获配比例 0.63%
- (2022-12-13)凯大催化:北交所发行底价由18.6元调整为10.18元/股|每日热议
- (2022-12-13)视点!博生医材(873710):获得2022年度江苏省专精特新中小企业认定
- (2022-12-13)天天微资讯!科强股份(873665):拟10派2元,共派现1999.8万元
- (2022-12-13)八达科技(833430):拟10送3.9转1.1股,共转增370.26万股-全球热资讯
- (2022-12-13)每日动态!盘面震荡走低,倍益康跌近12%
- (2022-12-13)环球滚动:北交所早盘收评:盘面震荡走低,N特瑞斯大跌近18%创新股首日跌幅记录
- (2022-12-13)杭化科技挂牌新三板:主营精细化工产品,2021年净利5648万元 世界速递
- (2022-12-13)优全生活挂牌新三板:主营一次性卫生用品,2021年公司营收9030万元 天天快播
- (2022-12-13)央行公告!7500亿,全额买断!
- (2022-12-13)【当前热闻】提升多币种资金管理便利 多地启动本外币合一银行结算账户体系试点
- (2022-12-13)世界观焦点:下半年海外资本重返人民币债市 中美利差倒挂收窄并非主因 交易规则公开透明与可预期备受期待
- (2022-12-12)美心翼申(873833):拟定增1872.43万元,用于偿还银行贷款/借款_速看料
- (2022-12-12)速读:易通城建(873140):拟定增2.11亿元,用于购买资产等
- (2022-12-12)数聚股份(430435):拟10派2.80元,共派送现金685.76万元
- (2022-12-12)花溪科技IPO成功过会:专注于农业机械的国家级专精特新“小巨人” 微速讯
- (2022-12-12)贝特瑞:拟减持芳源股份4.4%股份|环球报道
- (2022-12-12)远梦家居(835735):拟10派1.5元,共派现987万元