互联网传媒周报：继续推荐互联网；芒果超媒招商会披露储备综艺

(资料图)

本期投资提示：

近五个交易日互联网和传媒出现调整。SW 传媒-1.64%，跑输沪深300（-1.10%），跑赢创业板（-1.94%），恒生科技-5.04%，其中腾讯控股-2.70%，美团-6.68%，快手-0.86%。

专题一：互联网：中概危机缓解，国内再现政策暖意。（1）PCAOB 确认2022 年度可以对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查，缓解中概危机的担忧；中央经济工作会议支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。我们认为互联网平台的估值修复未结束。多数互联网公司仍在历史PE/PS 的25%分位附近。影响估值的核心要素，除了中概退市危机的缓解，港股本身的流动性外，平台经济、互联网金融、数字娱乐等行业的监管规范逐步落地；基本面筑底完成，降本增效，利润率上行+疫情防控优化、经济复苏的预期下，广告、云计算、电商、本地生活等业务增速将继续改善。中期看出海和云计算。

专题二：芒果超媒招商会披露2023 年综艺。除《披荆斩棘》《乘风破浪》《声生不息》

等系列综艺外，头部综艺新增音乐综艺《全民歌手2023》，芒果超媒估值处于历史低位，展望23 年广告有望复苏，综艺份额提升；竞争格局改善，长短视频版权纷争有望得到解决：11 月西安中院就腾讯诉抖音《云南虫谷》案作出一审判决，判决抖音构成侵权应赔偿腾讯经济损失3200 万。

发布《博纳影业 (001330) ——主旋律赛道领军，产业链纵深布局牢筑优势》。疫后复苏三条主线（互联网、影视、线下广告）中，影视重点推荐从项目制向产品化模式升级的公司，博纳影业已经多次验证在主旋律商业片上成功，关注后续储备影片《无名》《红海行动2》《智取威虎山前传》等。

发布《2023 年VR/AR 行业投资策略：硬件升级，内容进阶》。

发布《2023 年互联网传媒行业投资策略：复苏确立，扬帆出海》

标的：腾讯控股、分众传媒、网易、吉比特、三七互娱、快手-W、创维数字、视源股份、兆讯传媒、芒果超媒

风险提示：产品表现不及预期风险，宏观经济进一步下行风险。

关键词 腾讯控股 投资策略 下行风险