石基信息(002153)：酒店信息化龙头 静待业绩拐点出现

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酒店信息化龙头，短期业绩承压

公司成立于1998 年，致力于为酒店、餐饮、零售、休闲娱乐等大消费行业提供一体化的信息系统解决方案和服务，是目前国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一。在中国星级酒店业信息系统市场、零售业信息系统市场和主题乐园等休闲娱乐业信息系统市场和中国餐饮信息管理系统市场居相对领先地位。公司通过全面整合前台管理系统(PMS)、酒店餐饮信息系统(POS)、酒店后台管理系统(BO)以及其他管理系统(CRS、LPS、CRM、PGS 等)，推出了功能完整覆盖、技术全面领先的“石基数字饭(酒)店整体解决方案(IPHotel)”，能够为从高星级到较低星级直至经济型连锁酒店提供全套完整的解决方案。公司先进的酒店信息化系统技术保障业绩增长，营收从2015 年19.87 亿元增长至2019 年36.63 亿元，对应的归属净利润也从3.61 亿元增长至3.68亿元，对应的CAGR 分别为16.5%和0.5%。新冠疫情的出现导致我国旅游业景气度持续低迷，对业绩影响较大，营收从2020 年33.17 亿元降低至2021 年的32.15 亿元，而对应的归属净利润也从-0.68 亿元降低至-4.78 亿元，2022 前三季度公司实现营收19.18 亿元（-14.54%），归属净利润0.11亿元（-85.71%），整体业绩情况不太乐观，系受海内外疫情影响，酒旅业不景气所导致。

海内外客户不断开拓，业务合作夯实长远发展2022 年9 月5 日，公司全资子公司石基新加坡与朗廷酒店国际有限公司签订合同，约定公司将为朗廷国际和其关联公司旗下管理和营运的酒店以 SaaS 服务的方式提供新一代云架构的企业级酒店信息管理系统Shiji EnterprisePlatform、新一代餐饮云管理系统 Infrasys Cloud 及相关配套硬件产品。而在2021 年9 月，全资子公司石基美国也与洲际酒店签订合同，约定公司将为半岛酒店以SaaS 服务的方式提供新一代云架构的企业级酒店信息管理系统。此外，截至2022 年H1，SEP 已在半岛、洲际、Ruby、Sircle 等酒店集团上线共31 家酒店，其中包括在1 家半岛集团示范酒店和3 家洲际集团示范酒店，客户的不断拓展为公司的长期业绩奠定基础。

后疫情时代旅游业有望复苏，公司业绩拐点有望出现

目前随着全球酒店业开始从疫情的影响下复苏，催生出酒店信息化行业新的发展机遇。酒店行业进行数字化转型的需求变得迫在眉睫，酒店自身对数据的集合管理、对不同地区酒　　店的统一管理、消费者移动端的应用增大、无接触入住等问题都亟需酒店解决，因此酒店行业向云化、数字化转型反而加快了步伐。公司具备酒店信息化项目经验以及遍布全球的酒店客户资源，有望受益于疫情后时代酒店信息化行业复苏，公司业绩拐点有望出现。

盈利预测

我们看好公司在酒店信息化领域的龙头地位，预测公司2022-2024 年归母净利润分别为0.13、1.22、2.08 亿元，EPS 分别为0.01、0.06、0.10 元，当前股价对应PE 分别为2345、258、152 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

竞争加剧的风险、宏观经济下行风险、疫情反复的风险、新产品研发突破低于预期的风险、订单获取及执行低于预期的风险、酒店信息化投入低于预期的风险、酒店业复苏低于预期的风险等。

关键词 管理系统 信息系统 低于预期