鼎通科技(688668)：公司业绩整体符合预期 客户合作持续深化

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事件：2023 年1 月11 日晚，鼎通科技发布2022 年度业绩预告，经财务部门初步测算，公司预计2022 年实现营业收入8.39 亿元，同比+ 47.7%；预计2022 年实现归属于母公司所有者的净利润为1.68 亿元，同比+53.9%；预计2022 年度扣非归母净利润实现1.58 亿元，同比+59.2%。

公司业绩整体符合我们此前预期，延续高质量增长。据公司业绩预告指引，预计公司2022Q4 实现营业收入1.81 亿元，同比+16.2%；预计2022Q4 实现归母净利润0.43 亿元，同比+73.8%。由于公司实施股权激励，相关股份支付费用预计对报告期内净利润影响0.13 亿元，若不考虑股权支付费用影响，预计2022年度公司归母净利润为 1.81 亿元，同比+58.6%，实际业绩表现大超市场预期。

通信侧与核心客户合作持续深化，车载产品稳步推进。通信侧公司与大客户合作持续深化，份额占比不断提升，后续有望继续贡献高速增长业绩支撑。同时车载产品层面公司与核心客户比亚迪深度合作，高压连接器项目稳步推进，2023年有望进入收获期。2022 年比亚迪新能源车产量实现187.7 万辆，同比+209.2%，销量实现186.3 万辆，同比+208.6%，我们预期2023 年伴随自主品牌的不断发展，市场认可度有望继续增加，同时伴随汽车产品出海，2023 年比亚迪有望延续高速增长，公司作为电动智能增量零部件厂商有望深度受益。

公司定增落地加码产能布局，后续有望贡献全新增量。公司2022 年4 月9日发布定增预案，拟募集金额不超过8 亿元，拟投向项目包括：高速通讯连接器组件生产建设项目（3.88 亿元）、新能源汽车连接器生产建设项目（2.52 亿元）及补充流动资金（1.6 亿元）。其中公司预计高速通讯连接器项目达产后新增产能4770 万个，对应年均新增营收6.2 亿元/净利润1.0 亿元；新能源汽车连接器项目达产后新增产能2490 万个，对应新增营收3.7 亿元/净利润0.5 亿元。本次扩产项目均由子公司河南鼎润作为实施主体，生产基地建设周期约30 个月。目前公司定增项目已落地，我们预计后续河南基地产能不断建设爬坡下有望为公司成长扩张带来支撑。

投资建议：我们认为通信层面伴随数据中心和服务器的不断发展对于公司核通信连接器产品需求将持续增加，新能源汽车连接器方面E/E 架构变革叠加整车平台高压化不断深入，汽车连接器的天花板有望进一步打开，目前公司已切入比亚迪等核心主机厂客户，有望在产品品类不断延伸过程中带来全新业绩增量。我们据公司业绩预告调整公司盈利预测，预计公司2022~2024 年营收有望分别达8.39/12.06/15.90 亿元，归母净利润有望分别达1.65/2.42/3.04 亿元，对应PE分别为39/26/21X，我们认为行业高速发展的同时公司有望凭借自身技术优势快速成长，维持“推荐”评级。

风险提示：新能源车销量不及预期；公司产品品类拓展不及预期。

关键词 汽车连接器 高速增长 建设项目