2022年12月份债券托管量数据点评：信用债托管量大幅下滑-世界聚焦

债券托管总量及结构

债券托管总量环比增幅放缓，系由于信用债托管量下滑。截至2022 年12 月末，中债登和上清所的债券托管量合计为127.74 万亿元，相较于2022 年11 月末净增0.40 万亿元，环比增幅放缓。其中，信用债托管量环比净减0.53 万亿元，为12 月托管量下降的主要品种，利率债、金融债券（非政策性）与同业存单托管量环比有所增加。

债券持有者结构及变动

(资料图片仅供参考)

国债托管量本月环比续增。本月（2022 年12 月，下同）除非法人类产品减持473 亿元国债，其他机构对国债均有不同程度的净增，其中商业银行为净增主体，本月净增1881 亿元，政策性银行、信用社、保险机构、证券公司和境外机构本月分别净增113、16、78、473 及236 亿元国债。

政金债托管量本月环比续增。商业银行和证券公司为净增主体，本月分别净增3123、488 亿元；其他机构对政金债均有不同程度减持，非法人类产品仍为减持主体，本月对政金债净减1302 亿元。

地方债托管量本月环比续增。除商业银行、保险机构和非法人类产品净增以外，其余机构均对地方债表现为减持；商业银行为本月增持主体，环比净增297 亿元。

同业存单托管量本月表现为净增。除政策性银行、信用社和证券公司减持以外，其余机构对同业存单均表现为增持，非法人类产品和商业银行是本月同业存单的增持主体，环比净增2495、1607 亿元。

企业债券托管量环比续减。除政策性银行、非法人类产品和境外机构减持外，其余机构均表现为净增。非法人类产品仍为本月企业债券的减持主体，本月环比净减658 亿元。

中期票据托管量本月表现为净减。非法人类产品为减持主体，本月环比净减2417亿元。商业银行、信用社和证券公司有不同程度增持，其中商业银行净增1262亿元。

短融和超短融托管量环比续减。非法人类产品为减持主体，本月环比净减3434亿元；除信用社、证券公司和境外机构有少量增持，其他机构本月对短融和超短融均表现为净减。

非公开定向工具托管量环比续减。非法人类产品为净减主体，本月减持638 亿元，商业银行、证券公司本月环比净增352、118 亿元。

债市杠杆率观察

待购回债券余额季节性上升，债市杠杆率环比上升。截至2022 年12 月底，待购回质押式回购余额（估算）为91482.00 亿元，环比增加2065.65 亿元，杠杆率为107.71%，环比上升0.16 个百分点，同比则上升了0.17 个百分点。

风险提示

疫情反复、自然灾害给基本面恢复带来负面影响；警惕机构持仓行为超预期变动对债券市场造成影响。

关键词 商业银行 证券公司 不同程度