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信息:策略研究:2022Q4基金持仓分析:基金的新共识:顺经济周期与医药计算机

2023-01-28 10:22:29 来源:国泰君安证券股份有限公司


【资料图】

基金整体减仓,再平衡趋势延续,大盘与成长风格减幅较大,小盘获增持22Q4主动型基金股票持仓比例继续下降,11月开始减仓幅度明显增大。加仓主线可以概括为:顺周期价值回归+医药计算机,风格层面整体延续再平衡趋势。大小风格层面,市值100-300亿的小盘股继续获增持,超配比例环比+1.31%,1200亿以上的大盘股环比-1.36%,中盘持仓保持稳定,与之相应的是持仓拥挤度的进一步缓解,前二十大重仓股配置集中度为16.10%,环比-1.04%,基本回归到18年末水平。行业风格层面,成长风格股票基金重仓持仓比例下降最大,环比-0.46%,稳定、金融风格减持幅度最小,消费、金融风格亦小幅减持。

基金增配医药与必选消费产业链,减配新能源车产业链产业链配置视角下,四季度基金增配医药(+1.27%),必选消费产业链(+0.53%),新能源车产业链减配但减幅收窄。细分环节上,医疗服务/有色金属/云计算/消费者服务/计算机软件服务等增配幅度居前。电池材料/煤炭/光通信设备/房地产/半导体等减配幅度较大。

基金加仓必选消费/TMT,减仓上游资源/中游,医药/计算机/非银/社服/轻工明显增配必选消费板块配置比例提升最大,主因医药增1.89%,食品饮料小幅减配;可选消费主要受汽车、家电影响减配较为明显,社服增配;TMT明显增配,计算机大幅增持1.35%,通信/电子减配幅度稍大;金融板块中非银、银行均有增配,房地产减配;上游资源板块减配明显,采掘/有色减配幅度均较大;中游制造配置比例大幅下滑,主因化工/电气设备降幅较大,地产链的建材/轻工获得增配。公用事业增配幅度居前。

消费基金积极加仓必选消费产业链,医药基金继续增配药械减配医疗服务22Q4消费类基金加仓最为积极,新能源车类基金仓位稳定。消费类基金增持必选消费与集成电路产业链,减配新能源车与基建地产。医药类基金大幅减配医疗服务,增配生物制药/器械/医药流通,并加仓基建地产链。新能源车类基金对本产业链减配幅度收窄,增配基建与必选消费。科技制造类基金增配医药与基建运营,减配必选消费。基建地产金融类基金向银行、消费电子方向加仓,减持新能源车与基建地产。

风险提示:历史数据对未来指引性不明确;数据统计口径代表性存在偏差;数据测算误差。

关键词 新能源车 有色金属 生物制药

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