电力：硅料价格年后有所反弹 但全年来看仍处于供过于求态势 热点评

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核心观点

近日，多晶硅价格大幅反弹，2 月1 日国内单晶复投料价格区间在20~23.2 万元/吨，成交均价21.75 万元/吨，环比节前价格涨幅31.02%；单晶致密料价格区间19.8-23.0 万元/吨，成交均价21.52万元/吨，环比节前价格涨幅为31.22%。十一月中旬起，硅料价格一度腰斩，年后受硅片开工复苏影响硅料价格走强。组件方面，价格亦随上游价格走强而企稳。但我们认为2023 年硅料新增产能或达120 万吨，硅料总产能将超过240 万吨。以100 万吨硅料近似对应生产400GW 组件，则在全球光伏装机需求不超过400GW 的假设下，硅料仍处于供过于求态势，随着上游硅料产能的持续释放，价格仍有下降空间。

行业动态信息

行情回顾1 月30 日-2 月3 日电力板块（882528.WI）上升0.15%，沪深300 指数下跌0.95%，电力板块跑赢大盘1.1 个百分点。分子板块看1 月30 日-2 月3 日火电、水电和燃气板块（中信指数）涨跌幅分别为1.40%、0.02%和0.37%。

动力煤现货价格环比降低5.28%，同比上涨8.88%2 月4 日秦皇岛5500 大卡动力煤现货价格为1165 元/吨，环比减少5.28%，同比增长8.88%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤2 月4 日价格为1086 元/吨，环比下降5.07%，同比下降9.88%。

秦港库存环比增加7.27%，同比增加49.2%

煤炭库存方面，截至2 月3 日，秦港库存649 万吨，环比上周增加44 万吨，幅度7.27%，同比增加214 万吨，幅度49.2 %。而广州港2 月3 日库存为236.7 万吨，环比增加52.7 万吨，幅度28.64%，同比增加26.3 万吨，增幅12.5%。

投资建议

电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能，水电来水偏丰带来业绩高弹性的桂冠电力、乌白电站有望注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

关键词 同比增加 成交均价 环比增加