当前快看：利率债周报：利率暂转整固 等待数据修复

【资料图】

核心观点

本周市场核心观点：10Y 国债当前压力位2.92%，上下压力位2.81%、3.02%和3.14%。2 月至3 月两会时段，是政策发力预期的主要窗口期，仍可支撑利率易上难下，但目前基本面数据暂不支持稳定站上3.02%一线，4 月至6 月阶段，是经济数据修复程度的主要考察期，将更多影响利率回升的技术高点，是止步2.92%-3.02%区间、或进一步上探3.02%-3.14%区间。

本周国内核心观点：央行等部门密集部署工作，总量政策“坚持稳健充裕、但不大水漫灌”，结构政策“聚焦重点、合理适度、有进有退”，信贷投放“靠前发力、精准发力”，房地产“房住不炒、平稳过渡”，同时强调注重政策协调。

本周国际核心观点：美联储加息25bp 如期减速，美就业数据整体仍强结构有弱，美债利率仍以震荡回落预期为主。

简评

本周市场：国债和国开债收益率整固回落为主，10Y 国债报收2.89%，资金利率小幅回落为主，DR007 报收1.82%。

后市展望：1）国内方面，央行和财政等部门密集召开会议，贯彻落实前期精神，安排部署相关工作。货币政策方面，总量政策“坚持稳健充裕、但不大水漫灌”，结构政策“聚焦重点、合理适度、有进有退”，信贷投放“靠前发力、精准发力”，房地产“房住不炒、平稳过渡”，同时注重利率汇率、内部外部、货币财政等政策协调。2）国际方面，美联储加息25bp 如期减速，美就业数据整体仍强结构有弱，美元指数短线回升。美国债10Y 和1Y 分别报收3.53%和4.79%，约上行1bp和11bp，2/10Y 利率倒挂走阔10bp 至-77bp，美元指数重上103整数关口。3）债市利率方面。随第一波疫情达峰基本完成，债市利率在前期领先回升后，2 月以来短线转震荡整固观察，1Y国债利率微降报2.15%，10Y 国债利率微降报2.89%，目前10Y 国债在技术压力位2.92%一线整固，上下压力位2.81%、3.02%和3.14%。我们预计，2 月至3 月两会时段，是政策发力预期的主要窗口期，仍可继续支撑利率易上难下，但目前基本面数据仍不支持稳定站上3.02%一线，4 月至6 月阶段，是经济数据修复程度的主要考察期，将更多影响利率回升的技术高点，是止步2.92%-3.02%区间、或进一步上探3.02%-3.14%区间。4）下周重要数据方面。预计将有，7 日我国外汇储备，10日我国金融、社融和通胀，等重要信息发布。

风险提示：海外滞胀、地缘形势和疫情反复等潜在风险。

关键词 有进有退 信贷投放 货币政策