天天观热点：2023年2月USDA农产品供需报告：全球大豆、玉米产需均下调

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事件：美国农业部发布2023 年2 月农产品供需报告，对22/23 年度全球主要农产品供需形势做出月度调整。供给方面，本月报告调增22/23 年度全球小麦产量249 万吨、大米产量1 万吨，调减22/23 年度全球玉米产量457 万吨、大豆产量500 万吨、棉花产量103 万包；需求方面，本月报告上调22/23 年度全球小麦消费142 万吨、大米消费108 万吨，下调22/23年度全球玉米消费310 万吨、大豆消费308 万吨、棉花消费19 万包。本次调整后，22/23 年度全球玉米、小麦、大豆、大米、棉花库销比分别为25.40%、34.04%、27.11%、32.70%、80.50%，分别较上月报告调整-0.03、0.06、-0.17、-0.23、-0.63 个百分点。

玉米：产需均下调，期末库存调降。供给方面，受阿根廷产量下调影响，本月报告下调22/23 年度全球玉米产量 457 万吨至11.51 亿吨，同比上年度-5.32%。需求方面，本月报告调减美玉米需求63 万吨至3.04 亿吨，全球玉米需求则调减310 万吨至11.62 亿吨，同比上年度-3.34%。整体来看，全球玉米产需缺口从上月954 万吨扩大至1101 万吨，期末库存较上月预测减少114 万吨至2.95 亿吨，同比-3.59%。

大豆：产量消费下调，期末库存下降。供给方面，考虑南美干旱影响本月报告下调阿根廷产量450 万吨至4100 万吨，下调全球产量500 万吨至3.83亿吨，但在巴西丰产情况下，全球大豆产量同比上年度仍+6.99%。需求方面，本月报告调减美豆需求40 万吨至6397 万吨，加上阿根廷、中国、欧盟等地的压榨消费调减，全球大豆需求则调减308 万吨至3.76 亿吨，同比上年度+3.95%。整体来看，全球大豆期末库存较上月预测减少149 万吨至1.02 亿吨，同比+3.24%。

小麦：产需调增，期末库存增加。供给方面，本月报告主要调增澳大利亚、俄罗斯等国小麦产量，全球小麦产量则上调249 万吨至7.84 亿吨，同比上年度+0.57%。需求方面，主要受加拿大、欧盟、俄罗斯等国消费调增影响，全球小麦需求上调142 万吨至7.91 亿吨，同比上年度-0.19%。整体来看，全球小麦期末库存较上月预测增加95 万吨至2.69 亿吨，同比-2.66%。

棉花：产需小幅下调，期末库存略调降。供给方面，因印度棉花产量再下调，本月报告下调全球棉花产量103 万标准包至1.14 亿标准包，同比上年度-1.16%。需求方面，本月报告维持美棉需求不变，全球棉花需求调减19 万标准包至1.11 亿标准包，同比上年度-5.69%。整体来看，全球棉花期末库存较上月预测减少85 万标准包至8908 万标准包，同比+4.50%。

投资建议：大豆方面，短期在阿根廷干旱天气影响下，美豆价格仍高位震荡，但当前天气问题或已充分计价，而随着巴西22/23 年度丰产兑现到出口增加，后续美豆价格仍有回落空间。玉米方面，在国内有产需缺口以及海外玉米减产下，国内外玉米供需形势仍偏紧，22/23 年度价格或仍维持高位。建议关注种植链板块大北农、登海种业、隆平高科等，以及成本有改善预期的粮油加工板块金龙鱼等。

风险提示：自然灾害、政策变化、地缘政治冲突、大宗商品价格波动

关键词 期末库存 玉米产量