解码钢铁行业(九)：全面拆解钢企成本端

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从经营角度，钢铁成本有哪些？

按生产经营流程来看，可分为两类：1）前期准备成本，重点为资源成本，主要为矿产资源税及行政收费。矿产资源税以价计征，适用税率为1%-9%,河北、辽宁、新疆地区税率相对较高，原矿税率在8%-9%之间，四川为6%，内蒙、山西、江苏则在5.5%附近。我国部分钢企拥有海外矿山，资源税按注册地税法征收，南非在0.5%-5%之间，澳大利亚差异较大，西澳为7.5%，昆士兰为2.7%，巴西为3.5%。资源税计入营业税金及附加，吨钢资源税成本差异较大。2）生产成本，包括：①制造成本，主要为原材料、辅助材料、燃料和动力费、人工费等，长短流程差异较大，长流程各项成本占比分别在50%、5%、20-30%、5%左右，短流程则分别为70%、10%、5%、5%左右。②其他成本，主要为安全成本、环境成本等。我国生产成本采用完全成本核算，还包括生产阶段产生的税金及附加、期间费用。单位生产成本即吨钢成本是判断经营效率的重要指标，钢企吨钢成本差异较大，特钢产品的吨钢成本明显较高，甬金股份、临沂投资均在万元以上，普钢企业则多数在4000-5500 元/吨左右。

从利润角度，钢铁费用构成如何？

最主要费用为营业成本。2021 样本钢铁企业平均营业成本率为88.8%，略低于总成本率，多数集团钢铁业务营业成本率在80%-90%之间，中天钢铁、甬金股份、大业股份、凌钢股份、临沂投资成本率偏高，在90%以上。其次为期间费用，近年来样本钢企平均期间费用稳定在80 亿附近，期间费用率自2018-2019 年的6%降至4%，管理费用率、销售费用率均明显下降。方大集团、首钢集团、河钢集团期间费用率相对较高，杭钢股份、甬金股份、凌钢股份期间费用率则持续在1%左右的较低水平，财务费用均明显较低。近三年来，大多数钢企期间费用率均有所下行，鞍钢集团、山钢集团、包钢集团、临沂投资2022H1 期间费用率均较2019 年下行超5%，柳钢集团、中天股份等少数钢企仍上行。再次为税金及附加，2021 年样本钢企税金及附加规模为12.7 亿，营业税金/营业收入占比不高，持续在1%以下，2022H1 仅为0.6%。方大集团、首钢集团、包钢集团、鞍钢集团占比相对较高，在1%以上。所得税来看，近两年钢铁集团所得税/利润总额持续下降，2022H1 为25.6%，较2019年的30.2%有所下降。

风险提示：经济超预期、钢铁需求修复不及预期等。

关键词 期间费用率 差异较大 营业成本