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当前资讯!中国建筑(601668):基建新签高增42% 地产销售率先回暖

2023-02-16 17:31:29 来源:国信证券股份有限公司

事项:

2 月15 日,公司发布2023 年1 月经营情况简报,1 月公司建筑业务新签合同额同比增长12.3%,其中房建/基建/勘察设计新签合同额同比增长6.2%/41.6%/3.8%;1 月公司地产合约销售额同比增长13.8%,合约销售面积同比增长3.9%。


(相关资料图)

国信建筑观点:1)1 月新签合同开门红,基建新签高增长。公司1 月建筑新签合同额实现开门红,新签合同3171 亿元,同比增长12.3%。其中基建合同高增41.6%,体现基建项目审批落地速度加快,公司基建业务竞争力强大,预计公司仍能保持高于行业的增速,市场份额持续提升;2)地产销售率先回暖,逆势保持拿地强度。公司地产销售有所转暖,1 月实现合约销售额187 亿元,同比增长13.8%,合约销售面积89万平方米,同比增长3.9%。2023 年1 月公司新增土地储备37 万平方米(上年同期新增土储为0),随着地产销售修复,存量土储减少,预计公司拿地较去年将更加积极。3)投资建议:公司建筑业务韧性强,房建新签合同额保持稳健增长,基建新签合同额实现高增,地产业务经营稳健,业绩修复可期。预计公司22-24年归属母公司净利润528/618/689 亿元,每股收益1.26/1.47/1.64 元,对应当前股价PE 为4.3/3.7/3.3X,当前股价有27%-47%上升空间,维持“买入”评级。

评论:

1 月新签合同开门红,基建新签高增长

1 月新签合同额增长12.3%,基建新签高增41.6%。公司1 月建筑新签合同额实现开门红,新签合同3171亿元,同比增长12.3%,其中房建/基建/勘察设计新签合同额同比增长6.2%/41.6%/3.8%,占比分别77.9%/21.7%/0.3%。房建新签继续保持逆势增长,基建新签实现高增长,反映基建项目审批落地速度加快,公司基建业务竞争力强大,预计公司仍能保持高于行业的增速,市场份额持续提升。

重大项目合同额大幅提升,项目结构持续优化。1 月31 日公司发布重大项目公告,1 月重大项目签约金额为1219.6 亿元,同比去年同期(根据两期重大合同公告间隔估算)大幅增长约40%。从结构上看,城市建设(包括市政、产业园区、城市综合体、城市更新项目)新签663.6 亿元,在重大合同中占比达到53%,新基建和新能源项目新签104.2 亿元,在重大合同中占比达到8%。

地产销售率先回暖,逆势保持拿地强度

地产销售回暖,合约销售额同比增长13.8%。1 月公司地产业务实现合约销售额187 亿元,同比增长13.8%,实现合约销售面积89 万平方米,同比增长3.9%。公司地产开发产品主要集中在一二线城市,销售均价相对较高且商品房需求具备人口净流入支撑。2022 全年公司合约销售额同比下降1.7%,远好于全国房地产销售额26.6%的降幅,建立在低基数上,公司2023 年地产销售有望实现快速修复。

土储持续下降,逆势保持拿地强度。随着地产行业销售去化速度降低,公司新增土储绝对值下降,2022年公司拿地货值同比下降32%,在手土储较2022 年1 月末减少1419 万平方米。但是公司在手资金充足,销售韧性强,与同业相比拿地力度增强,2022 年公司拿地货值排名升至行业第一位,2023 年1 月公司新增土地储备37 万平方米(上年同期新增土储为0),随着地产销售修复,存量土储减少,预计公司拿地较去年将更加积极。

投资建议:新签合同高增长,地产销售率先回暖,维持“买入”评级公司建筑业务韧性强,房建新签合同额保持稳健增长,基建新签合同额实现高增,地产业务经营稳健,业绩修复可期。预计公司22-24 年归属母公司净利润528/618/689 亿元,每股收益1.26/1.47/1.64 元,对应当前股价PE 为4.3/3.7/3.3X,当前股价有27%-47%上升空间,维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济下行风险,房地产行业深度调整的风险,国企改革推进节奏不及预期的风险。

关键词 同比增长 万平方米 销售面积

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