新兴能源行业：欧美新规出台 宁德时代强势出手

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本报告导读：

欧洲通过2035 年禁售燃油车法案，美国出台充电桩支持政策，海外新能源汽车市场增长获得有力支撑。宁德时代或推“锂矿返利”计划，强势扩大竞争优势。

摘要：

投资建议：我 们认为，随着疫情及春节假期的影响消退，以及特斯拉降价对终端需求的刺激，产业链有望迎来预期修复阶段。推荐：1）盈利空间继续向上的电池环节，推荐宁德时代、亿纬锂能等；2）竞争格局较好的环节，推荐恩捷股份、星源材质等；3）钠离子电池的加速产业化应用，推荐振华新材、鼎胜新材、贝特瑞，受益标的：维科技术、元力股份等；4）受益于麒麟电池即将量产的祥鑫科技、和胜股份等。5）政策指导下增长强劲的充电桩环节，受益标的：盛弘股份、绿能慧充、道通科技、炬华科技等。

欧美政策助力新能源汽车相关产业链发展，宁德时代市场份额有望进一步提升。欧洲正式通过《2035 年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》，提高2030 年燃油轿车较2021 年减排目标至55%，加速欧洲市场汽车电动化进程。美国出台政策刺激充电基础设施建设，以带动新能源汽车需求，美国或成近年增速最快市场。宁德时代牵手福特在美国建厂，或通过出技术不出资金的方式规避IRA 法案限制。同时，宁德时代或推出“锂矿返利”计划，通过对核心战略客户部分让利来锁定未来80%的订单。宁德时代前瞻布局的碳酸锂产能或将有效抵消该计划的盈利的负面影响，帮助公司进一步扩大优势，提高市占率。

2 月是疫后及节后市场启动期，车市零售增速值得期待。2 月1-12 日，新能源车市场零售11.4 万辆，同比增长106%，环比下降18%。2023年以来累计零售44.5 万辆，同比增长9%；全国乘用车厂商新能源批发13.9 万辆，同比增长46%，环比下降2%。2023 年以来累计批发52.7 万辆，同比增长3%。

正极材料价格回落，电池价格松动。根据鑫椤资讯统计数据显示，2023年2 月13 日-2 月17 日锂电产业链整体价格基本保持平稳，其中价格变化较为明显的来自锂电池、上游资源、正极材料和负极材料：1）动力电芯上周价格下降幅度为2-4%；2）碳酸锂和氢氧化锂上周价格继续下滑1 万元/吨左右，下降幅度为2-3%；硫酸镍上周价格上升0.15万元/吨，上升幅度为4%； 3）5 系三元材料价格大幅下跌10%，6系及8 系三元材料价格下滑4%左右；4）天然石墨中端产品和高端产品上周价格分别下滑0.3、0.2 万元/吨，下降幅度为3-6%；人造石墨中端产品和高端产品上周价格分别下滑0.15、0.1 万元/吨，下降幅度为2-3%。

风险提示：新能源汽车销量不及预期，行业产能严重过剩导致产业链价格竞争激烈

关键词 同比增长 竞争激烈 氢氧化锂