高频指标周报：基建地产延续修复 两会定调质升量稳

1、节后经济修复成色如何？

本周经济延续修复，出行小幅环比回落，生产复工持续推进，地产延续回暖。

【资料图】

人流物流：出行基本恢复至历年同期，与上周相比小幅回落；国内执行航班周环比下降1.89%；货运修复至节前水平。

生产复工：生产复工持续修复，中下游开工基本修复至历年水平，好于中上游；建筑业景气度延续回升。

消费需求：二手房销售快速回升，恢复至历年的208%；30 大中城市商品房成交面积持续上升，周环比涨幅5.59 %。

2、通胀走势如何？

本周各类农产品价格涨跌互现，猪肉价格上涨0.66%。资源品价格涨跌互现，布油止跌转涨，上涨1.97%。

3、利率环境有哪些变化？

2-3 月交汇之际，为了维护市场流动性平稳，2 月末央行进行大额资金投放，3 月1 日开始，央行持续回收资金，资金面回稳。

4、海外有哪些新动向？

1 月PCE 超预期，多名美联储官员发声继续支持加息；10 年美债收益率冲上4%。利差倒挂走势分化，美国制造业PMI 延续弱势，服务业PMI 保持韧性，仍需关注 2 月非农数据。

5、政策和数据有哪些看点？

数据方面，本周发布了2 月PMI 数据：PMI 超预期走强，大中小企业景气度全面回暖。

财政方面，2023 年积极的财政政策要加力提效，加力就是要适度加大财政政策扩张力度，提效就是要提升政策效能。

货币方面，人民银行行长易纲表示，目前我国货币政策的主要变量水平是比较合适的，实际利率水平是比较合适，2023年人民币汇率还会在合理均衡水平上保持基本稳定。

政策方面，2023 年政府工作报告以稳为主，5%左右的GDP 目 标落在预期下限，财政增量空间有限，货币结构性发力。地产和地方债务风险底线明确，均是防暴雷，化存量、控增量组合拳。亮点是向改革要增长，重点是数字转型及国企改革，对应的数据财政和股权财政有望接棒土地财政，关注其中的TMT 和央国企估值重构新机会。

6、下周重要数据与政策（03/06-03/12）：

中国2 月社融，CPI，美国非农数据。

中国两会记者会，日央行利率决定，鲍威尔两院听证会。

风险提示

（1）宏观经济加速下行

（2）疫情反复冲击

（3）政策效果不及预期

关键词 非农数据 农产品价格 小幅回落