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高频指标周报:基建地产延续修复 两会定调质升量稳

2023-03-07 10:24:06 来源:华鑫证券有限责任公司

1、节后经济修复成色如何?

本周经济延续修复,出行小幅环比回落,生产复工持续推进,地产延续回暖。


【资料图】

人流物流:出行基本恢复至历年同期,与上周相比小幅回落;国内执行航班周环比下降1.89%;货运修复至节前水平。

生产复工:生产复工持续修复,中下游开工基本修复至历年水平,好于中上游;建筑业景气度延续回升。

消费需求:二手房销售快速回升,恢复至历年的208%;30 大中城市商品房成交面积持续上升,周环比涨幅5.59 %。

2、通胀走势如何?

本周各类农产品价格涨跌互现,猪肉价格上涨0.66%。资源品价格涨跌互现,布油止跌转涨,上涨1.97%。

3、利率环境有哪些变化?

2-3 月交汇之际,为了维护市场流动性平稳,2 月末央行进行大额资金投放,3 月1 日开始,央行持续回收资金,资金面回稳。

4、海外有哪些新动向?

1 月PCE 超预期,多名美联储官员发声继续支持加息;10 年美债收益率冲上4%。利差倒挂走势分化,美国制造业PMI 延续弱势,服务业PMI 保持韧性,仍需关注 2 月非农数据。

5、政策和数据有哪些看点?

数据方面,本周发布了2 月PMI 数据:PMI 超预期走强,大中小企业景气度全面回暖。

财政方面,2023 年积极的财政政策要加力提效,加力就是要适度加大财政政策扩张力度,提效就是要提升政策效能。

货币方面,人民银行行长易纲表示,目前我国货币政策的主要变量水平是比较合适的,实际利率水平是比较合适,2023年人民币汇率还会在合理均衡水平上保持基本稳定。

政策方面,2023 年政府工作报告以稳为主,5%左右的GDP 目 标落在预期下限,财政增量空间有限,货币结构性发力。地产和地方债务风险底线明确,均是防暴雷,化存量、控增量组合拳。亮点是向改革要增长,重点是数字转型及国企改革,对应的数据财政和股权财政有望接棒土地财政,关注其中的TMT 和央国企估值重构新机会。

6、下周重要数据与政策(03/06-03/12):

中国2 月社融,CPI,美国非农数据。

中国两会记者会,日央行利率决定,鲍威尔两院听证会。

风险提示

(1)宏观经济加速下行

(2)疫情反复冲击

(3)政策效果不及预期

关键词 非农数据 农产品价格 小幅回落

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