美容护理行业周报：妆字号美容针乱象曝光 持续利好持III类证医美针剂

行情回顾

上周（2023.03.13 -2023.03.17）沪深300 指数下跌0.21%，按我们选取的板块重点权重公司统计，美容护理行业组合上涨0.19%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨0.30%/上涨1.42%/下跌1.14%。

年初至今，沪深300 指数下跌2.72%，美容护理行业组合下跌4.41%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌4.30%/ 2.37%/6.55%。

【资料图】

估值方面，截至3 月17 日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约46.41X，处于3 年53.63%分位值。

核心观点

央视315 曝光妆字号美容针乱象，有望加速医美产品正规化。今年央视315 聚焦了妆字号美容针的非法注射与虚假宣传问题，报导揭示了展会现场多位展商为顾客面部注射备案为化妆品的美容针的严重违法行为。事实上，按照现行法律规定及监管要求，符合适应症范围的三类医疗器械和药品才可用于皮下注射，对此市场亦早已广泛认知。

水光针监管早有预期，持续利好持III 类证医美针剂扩大市场份额。

从水光针分类监管历史来看，2021 年11 月国家药品监督管理局医疗器械标准管理中心发布《医疗器械分类目录》调整意见的通知，就拟对水光针、射频美容仪等产品的监管类别做出调整；自2022 年4 月起，《医疗器械分类目录》正式更新，载明注射用透明质酸钠溶液用于注射到真皮层，主要通过所含透明质酸钠等材料的保湿、补水等作用，改善皮肤状态，明确按照III 类医疗器械监管。我们看好持III 类证的医美针剂龙头份额的持续扩大，受益标的包括爱美客、华熙生物、昊海生科等。

截至最新交易日（3 月17 日），重点标的估值：

1） 爱美客：对应22-24 年PE 分别为97X/59X/42X；2） 贝泰妮：对应22-24 年PE 分别为43X/32X/25X。

重要行业动态

315 曝光妆字号美容针或致毁容；重庆市消委会点评医美领域不公平合同格式条款；辽宁曝光一批医美行业突出问题治理案例；医学老将马晓伟继续掌舵国家卫健委；屈臣氏2022 年中国市场收益下滑23%；莹特丽2022 年净利大涨69.5%；全球十大化妆品公司一年共狂揽9749亿元；双美胶原蛋白植入剂“肤莱美”华东首发；黑猫投诉平台2022年医美相关投诉7800 余件；南方财经“医美合规共建年”系列活动启动等。

重点公司公告

贝泰妮50 亿元年产值的中央工厂正式竣工投产；上海家化2022 年净利降近三成达4.72 亿；华熙生物获批水光靓肤仪医疗器械注册认证；瑞丽医美因医疗废水排放不符合标准被罚；江苏吴中控股股东质押377.08 万股用于自身生产经营；壹网壹创实控人林振宇累计减持267.5万股；上海家化董事辞职；鲁商服务高管王品退任职工监事；多家美护港股拟月底审批年度业绩；上海家化举行2023 年战略发布会等。

风险提示

终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。

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