盛新锂能(002240)：业绩大幅增长 锂盐锂矿持续放量

盛新锂能发布2022 年度报告：公司全年实现营业收入120.39 亿元，同比增长299.03%；实现归母净利润 55.52 亿元，同比增长541.32%；扣除非经常性损益的归母净利润55.41 亿元， 同比增长 531.87%。

(资料图)

投资要点

业绩同比大增，主因锂盐产品量价齐升

公司锂产品主要包括碳酸锂，氢氧化锂和金属锂。2022年产量4.77 万吨锂产品，同比增长18.29%。锂产品销量为4.75 万吨，同比增长12.77%。锂产品产销持续上涨，主要原因为下属子公司遂宁盛新 3 万吨锂盐项目在2022 年年初建成投产，全年处于爬产期。

售价方面，根据计算2022 年公司实现锂产品单吨售价达到了25.36 万元，而2021 年实现的单吨售价为6.62 万元。

业绩期内实现的锂产品单吨售价同比上一年高出283.2%。

锂盐国际化布局，产能进一步释放

锂产品方面，公司在全球布局四大锂产品生产基地，目前锂盐在产产能达到7 万吨，金属锂产能达500 吨。其中致远锂业拥有4 万吨锂盐产线（ 2.5 万吨碳酸锂+1.5 万吨氢氧化锂）；遂宁盛新拥有3 万吨锂盐产能。盛威锂业规划年产1,000 吨金属锂，目前已建成产能500 吨，剩余产能积极建设中。

此外，2022 年印尼盛拓位于印尼中苏拉威西省莫罗瓦利工业园（IMIP）的6 万吨锂盐项目处于在建中，预计2023 年底建成投产。届时，公司锂盐总产能将达到13 万吨。

锂资源方面，津巴布韦项目接近投产，进一步提升锂矿自给量

公司目前具有国内业隆沟锂辉石矿的40.5 万吨/年，原矿生产产能，折合锂精矿7.5 万吨。国外具有阿根廷SDLA 盐湖项目独立运营权，在产产能为2500 吨碳酸锂当量。

Max mind 津巴布韦有于津巴布韦萨比星锂钽矿项目总计40 个稀有金属矿块的采矿权证，对应原矿生产规模90 万吨/年，折合锂精矿约20 万吨，项目将于近期投产。

盈利预测

预测公司2023-2025 年归母净利润分别为53.36 、60.31、69.33 亿元，EPS 分别为5.85、6.61、7.60 元，当前股价对应PE 分别为6.1、5.4、4.7 倍。由于2023 年以来，碳酸锂价格开始回落，预计2023 年公司业绩有较大波动，但是随着公司新产能进一步投放，预计2024 年开始业绩重回增长轨道，因此维持“买入”投资评级。

风险提示

1）全球锂盐湖及锂矿投产超预期；2）锂电池需求不及预期；3）公司锂矿开采进度不及预期；4）公司锂盐投产进度不及预期等。

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