焦点简讯:汽车行业研究周报：价格战趋于平稳 行业出清将成终局

投资摘要：

每周一谈：价格战趋于平稳 行业出清将成终局根据乘联会数据，2 月末的厂家和经销商库存上升到341 万台，测算库存可支撑春节后零售64 天，行业库存消化压力较大。2023 年7 月1 日起，所有销售和注册登记的轻型汽车应符合标准国6b 阶段要求。国标的切换也在一定程度上加剧了库存压力。

汽车行业在国民经济中占据重要地位，今年1-2 月汽车在社会消费品零售额占比从2022 年底的12.6%下滑到8.6%。因此地方政府也有动力与企业联合推出较大力度的购车补贴，拉动本地汽车消费，带动整个汽车产业链上下游发展。

(资料图)

3 月初湖北地区等多款东风燃油车开始进行“限时促销”，率先掀起降价潮。进入3 月下旬，价格战已经逐步降温，转变为保价战，车市终端趋于平稳态势。从长远来看，价格战对于车企本身、品牌、市场等多方面均会形成伤害。

由于新能源汽车渗透率的快速攀升，传统燃油车市场份额萎缩，我们预计汽车行业将经历一轮十分深刻的整合。无论是合资品牌、自主品牌还是造车新势力，都将在销量和利润的双重压力下艰难前行。价格下降能短期拉动销量上涨，但长远看，产品和供应链的优势才是车企最大的护城河。我们预计部分二、三线合资车企及新势力将面临出局或整合的风险。现阶段我们更应该关注车企市占率的提升，建议关注头部车企如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等。

市场回顾：

截至3 月24 日收盘，汽车板块2.1%，沪深300 指数1.7%，汽车板块涨幅高于沪深300 指数0.4 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31 个板块中位列第8 位，表现较好。年初至今汽车板块1.7%，在申万31 个板块中位列第21 位。

子板块周涨跌幅表现：板块涨跌互现，汽车电子电气系统（4%）、电动乘用车（3.4%）和底盘与发动机系统（2.9%）涨幅居前，其他运输设备（-3.3%）、汽车经销商（-0.7%）和汽车综合服务（-0.6%）跌幅居前。

子板块年初至今涨跌幅表现：板块涨跌互现，汽车综合服务（15.2%）、商用载客车（10.9%）和摩托车（9.7%）涨幅居前，电动乘用车（-4.3%）、综合乘用车（-2.8%）和其他汽车零部件（-1.2%）跌幅居前。

涨跌幅前五名：继峰股份、跃岭股份、蠡湖股份、ST 曙光、南方轴承。

涨跌幅后五名：中路股份、绿通科技、越博动力、汉马科技、特力A。

本周投资策略及重点关注：

汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。

本周重点关注组合：比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、瑞可达20%和上声电子20%。

风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。

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