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房地产及物业行业周报：REITS扩容消费基础设施 新房二手房销售持续改善

2023-03-29 12:33:45 来源：首创证券股份有限公司


(资料图片)

政策端：中央方面：国家发改委和证监会发布通知，提出支持消费基础设施建设，研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs。优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs。

因城施策方面：无锡提出外地人只需提供半年及以上居住证明，即可在无锡购买1套房；部分库存偏高的区域取消限购。安徽亳州提出增加预售资金拨付节点，由整体项目调整为分楼栋解除监管。

公积金贷购房首付比例20%，二套30%。深圳市和湖南株洲市均审议通过调整住房公积金业务的相关政策，分别将公积金贷最高额度提至最高126万元和80万元。

市场端：2023W12我们重点监测的39城商品房成交面积为542万平米，环比15.8%，同比34.4%；全年累计成交面积4436.8万平米，同比-1.8%。2023W12我们跟踪的10个城市商品房可售面积为6271万平米，较上周环比0.6%；库存去化周期为11.2个月，环比-0.3个月。其中上海和杭州去化周期相对健康，分别为4.8和2.7个月；弱二线城市福州，三线城市莆田和宝鸡去化周期较高，分别为27个月以上。2023W12我们跟踪重点城市推盘套数为4603套，环比6.6%，年度累计总推盘数同比-25.2%；周度新开盘去化率63.5%，环比变动2.3%，仍维持在较高水平。整体销售市场热度持续，房企开始积极推盘，我们预计商品房销售回暖势头仍将持续。

投资建议：资产质量优化带动优质房企PB回升。当前国央企的销售超预期复苏，预期差将带动国央企估值小幅回升。历史低效资产包袱较小，于周期底部获取三高土储（高能级、高去化、高利润率）的房企，将形成较明显的换牌效应，带动资产质量优化。在区域分化的背景下，资产质量提升将带动优质房企PB逐步回升至2018年行业高周转模式前的水平。持续推荐：1）高能级布局、拿地换牌比例较高、规模适中的头部房企：招商蛇口、华润置地；2）行业底部拿地扩张的优质房企：

滨江集团、华发股份。3）融资和拿地后续恢复正常的困境反转类房企，有望迎来估值提升：金地集团。4）永续现金流类房企：龙湖集团、华润置地。

风险提示：销售恢复难以持续，市场对宽松政策反应钝化，房价超预期下跌等。

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