机械设备行业月报：基建延续高景气 关注房地产开发投资回暖

投资要点：

近期行情回顾

(资料图片仅供参考)

2023 年2 月26 日-2023 年3 月28 日，沪深300 指数下跌1.52%，机械设备板块下跌3.84%，跑输大盘2.32 个百分点，在申万所有一级行业中位于第20 位，统计期内表现较好的子行业为激光设备、机器人、轨交设备Ⅲ，分别上涨6.25%、3.73%、2.84%。

截至2023 年3 月28 日，行业TTM 市盈率为29 倍（整体法，剔除负值），相对于沪深300 的估值溢价率为160.35%。

机械设备行业整体情况回顾

工程机械方面，2023 年2 月销售各类挖掘机21450 台，同比下降12.4%，其中国内11492 台，同比下降32.6%；出口9958 台，同比增长34%。起重机方面，2 月汽车起重机、履带起重机、随车起重机、塔式起重机销量分别为2542 台、321 台、1652 台、1386 台，其中履带起重机销量增长明显，2月同比增长60.5%。2 月销售各类装载机9260 台，同比增长4.26%；销售各类叉车103483 台，同比增长45%。从挖掘机开机小时数来看，2 月春节因素扰动消散，国内开工环比、同比均明显回升，2 月国内小松开机小时数为76.40 小时/月，环比+33.90 小时/月，同比+61.40 %。

轨交设备方面，1-2 月全国铁路固定资产投资累计值达到596 亿元，累计同比增长5.86%。从动车组产量来看，1-2 月累计动车组产量为64 辆，同比增长100.00%，行业回暖趋势明显。

投资策略

根据中国工程机械工业协会的数据，2023 年2 月挖掘机销量约2.15 万台，同比下降12.4%，符合此前预期。其中国内市场同比下降32.6%；出口市场同比增长34%。我们认为，2 月挖机降幅收窄主要与春节因素影响以及22年末排放标准切换带来的需求预支相关。从下游行业来看，基建延续高景气，2023 年政府工作报告中提出拟安排地方政府专项债券3.8 万亿元，将带动基建持续发力。房地产方面，2 月房地产开发投资累计同比收窄至-5.70%，随着保交楼政策效果的逐渐显现，购房者消费信心有望进一步回暖。

轨交方面，根据交通运输部统计，2 月全国54 个开通城市轨道交通的城市共完成客运量21.8 亿人次，环比增加7.1 亿人次，较2019 年月均客运量增加1.9 亿人次、增长9.6%。我们认为，未来随着经济环境的逐步改善，客运量、货运量需求有望快速回升，建设交通强国目标下，轨道交通固定资产投资有望继续增长。

综上，我们给予行业“看好”评级，建议关注三一重工（600031）、中联重科（000157）、徐工机械（000425），恒立液压（601100）、中国中车（601766）、中国通号（688009）。

风险提示：开工情况不及预期；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险。

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