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机械设备行业月报:基建延续高景气 关注房地产开发投资回暖

2023-03-29 19:18:20 来源:渤海证券股份有限公司

投资要点:

近期行情回顾


(资料图片仅供参考)

2023 年2 月26 日-2023 年3 月28 日,沪深300 指数下跌1.52%,机械设备板块下跌3.84%,跑输大盘2.32 个百分点,在申万所有一级行业中位于第20 位,统计期内表现较好的子行业为激光设备、机器人、轨交设备Ⅲ,分别上涨6.25%、3.73%、2.84%。

截至2023 年3 月28 日,行业TTM 市盈率为29 倍(整体法,剔除负值),相对于沪深300 的估值溢价率为160.35%。

机械设备行业整体情况回顾

工程机械方面,2023 年2 月销售各类挖掘机21450 台,同比下降12.4%,其中国内11492 台,同比下降32.6%;出口9958 台,同比增长34%。起重机方面,2 月汽车起重机、履带起重机、随车起重机、塔式起重机销量分别为2542 台、321 台、1652 台、1386 台,其中履带起重机销量增长明显,2月同比增长60.5%。2 月销售各类装载机9260 台,同比增长4.26%;销售各类叉车103483 台,同比增长45%。从挖掘机开机小时数来看,2 月春节因素扰动消散,国内开工环比、同比均明显回升,2 月国内小松开机小时数为76.40 小时/月,环比+33.90 小时/月,同比+61.40 %。

轨交设备方面,1-2 月全国铁路固定资产投资累计值达到596 亿元,累计同比增长5.86%。从动车组产量来看,1-2 月累计动车组产量为64 辆,同比增长100.00%,行业回暖趋势明显。

投资策略

根据中国工程机械工业协会的数据,2023 年2 月挖掘机销量约2.15 万台,同比下降12.4%,符合此前预期。其中国内市场同比下降32.6%;出口市场同比增长34%。我们认为,2 月挖机降幅收窄主要与春节因素影响以及22年末排放标准切换带来的需求预支相关。从下游行业来看,基建延续高景气,2023 年政府工作报告中提出拟安排地方政府专项债券3.8 万亿元,将带动基建持续发力。房地产方面,2 月房地产开发投资累计同比收窄至-5.70%,随着保交楼政策效果的逐渐显现,购房者消费信心有望进一步回暖。

轨交方面,根据交通运输部统计,2 月全国54 个开通城市轨道交通的城市共完成客运量21.8 亿人次,环比增加7.1 亿人次,较2019 年月均客运量增加1.9 亿人次、增长9.6%。我们认为,未来随着经济环境的逐步改善,客运量、货运量需求有望快速回升,建设交通强国目标下,轨道交通固定资产投资有望继续增长。

综上,我们给予行业“看好”评级,建议关注三一重工(600031)、中联重科(000157)、徐工机械(000425),恒立液压(601100)、中国中车(601766)、中国通号(688009)。

风险提示:开工情况不及预期;宏观经济增速低于预期;原材料价格波动风险。

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