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可转债:从发行人退市看低价策略风险

2023-03-30 22:32:41 来源:中信建投证券股份有限公司


(资料图片仅供参考)

核心观点

1、低价策略成立存在两个不容忽视的前提:1、在转债到期日前,正股价格会上涨至强赎触发价格;2、正股不会退市且转债不会违约。

2、正股陷入退市困境,可转债也将同步退市,转债挂钩权益的优势将被大大削弱,因此我们认为,对于转债来说,正股退市风险是核心,信用违约更多是正股退市之后的无奈选择。

3、全面注册制下“宽进宽出,优胜劣汰”,退市数量预计将有所增加,退市将更加常态化。同时,转债发行人一旦进入重整程序,无论重整成功与否,未转股的转债都将面临清偿不确定性。

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