首页 > 资讯 >

华鲁恒升(600426)2022年年报点评：Q4扣非业绩亮眼荆州二期助力公司成长行业底部之下安全边际依然充足

2023-03-30 22:25:50 来源：兴业证券股份有限公司

(资料图片仅供参考)

投资要点

事件：华鲁恒升发布2022 年年报，报告期内公司实现营业收入302.45 亿元，同比增长13.09%；归母净利润62.89 亿元，同比下滑13.5%，按最新总股本计，实现摊薄每股收益2.96 元，每股经营性净现金流3.30 元。其中2022Q4 单季度公司实现营业收入72.37 亿元，同比下滑14.96%，环比增长11.76%；归母净利润7.55 亿元，同比下滑54.49%，环比下滑26.3%；扣非归母净利润9.36 亿元，同比下滑0.42%，环比下滑0.07%。

公司拟以2022 年年度权益分派实施时股权登记日的股本为基数，向全体股东每10 股派发现金红利8.00 元（含税）。

公司公告计划投资50.54 亿元建设四个项目：1、年产20 万吨BDO、16 万吨NMP 及3 万吨PBAT 生物可降解材料一体化项目，投资33.87 亿元；2、10 万吨/年醋酐项目，3.92 亿元；3、蜜胺树脂单体材料项目，投资7.34 亿元；4、蜜胺树脂单体材料原料及产品优化提升项目，投资5.41 亿元。

为拓展新能源、新材料等化工产品销售渠道，争取更多市场份额，公司拟与山东华通化工有限责任公司签订关联销售协议，销售关联交易最高年度金额上限为5 亿元。

维持“买入”的投资评级。受全球需求走弱等因素影响， 2022 年下半年以来公司产品需求走弱，价格与价差收窄，在宏观不利的逆境之下，公司依托精益管理降本增效，实现Q4 扣非业绩亮眼。公司在建项目稳步推进，荆州二期规划陆续披露，助力公司未来持续成长。在主要产品盈利处于较低分位的背景下，公司估值具有较高安全边际。

华鲁恒升是中国成本领先型现代煤化工标杆企业，公司于红海行业凭借不断降本增效、扩大规模、精细管理、穿越周期、持续稳健增长。目前公司己内酰胺及尼龙新材料项目已投产，荆州基地一期、高端溶剂项目等项目将陆续迎来投产，PBAT 等荆州二期新材料项目陆续规划，保障未来持续成长。公司开展第三期限制性股票激励计划绑定核心骨干利益，彰显未来发展信心。我们调整公司2023-2024 年EPS 预测分别为3.00、3.70 元，给予2025 年4.60 元的EPS 预测，维持“买入”的投资评级。

风险提示：全球宏观经济不及预期的风险，原材料价格大幅波动的风险。

华鲁恒升(600426)2022年年报点评：Q4扣非业绩亮眼荆州二期助力公司成长行业底部之下安全边际依然充足

为您推荐

最近更新

每日推荐

图片新闻

48小时频道点击排行

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

华鲁恒升(600426)2022年年报点评：Q4扣非业绩亮眼 荆州二期助力公司成长 行业底部之下安全边际依然充足

为您推荐

最近更新

每日推荐

图片新闻

48小时频道点击排行

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

华鲁恒升(600426)2022年年报点评：Q4扣非业绩亮眼荆州二期助力公司成长行业底部之下安全边际依然充足