银行业点评：近期存款利率回落为市场自发行为

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国信银行观点：近期部分农商行（如正阳农商行、新县农商行、澄海农商行等）下调了挂牌存款利率，我们认为这代表着存款市场在供需形势变化后的银行自发行为，不意味存贷市场会进入新一轮降息周期。

2022 年存款利率大致经历了两轮下调，主要是为了缓解净息差大幅收窄的压力。2022 年金融机构让利实体经济力度进一步加大，贷款利率降至低位；同时，居民和企业风险偏好大幅下降，存款大增且存款定期化趋势明显，带来存款成本有所上行。对于农商行而言，净息差回落幅度更大，同时还面临贷款扩张速度放缓的压力。另外，农商行揽存主要是在春节前后，今年存款开门红喜人，因此部分农商行依据自身经营情况选择了近期下调存款利率。预计未来一段时间还会有部分中小银行下调存款利率，但并不意味着会全面下调存款利率。考虑到目前经济复苏和银行业经营情况，全面下调贷款利率的概率较低。

我们认为随着经济进入复苏通道，银行基本面将在一季度筑底后反弹，维持行业“超配”评级。个股方面，重点推荐以中小微民企为主要客群的小微银行，包括常熟银行、瑞丰银行、张家港行和苏农银行；二是建议在估值底部布局未来业绩有望保持相对更快增长的标的，推荐宁波银行和成都银行。

评论：

中小银行下调存款利率原因分析

2022 年存款利率大致经历了两轮下调，第一轮是4-5 月份，4 月中旬市场利率定价自律机制召开会议，鼓励银行将存款利率浮动上限下调。4 月25 日起多家国有行和股份行下调了存款利率，下调的品种以大额存单为主。5 月份部分地方性中小银行跟随下调了长期存款利率。第二轮是9 月-10 月份，9 月中旬多家国有银行下调存款利率，部分股份制银行同步下调。10 月份部分地方性中小银行跟随下调了存款利率。我们认为当前部分中小银行下调存款挂牌利率与前期具有连续性。

2022 年存款利率之所以持续下调，核心是为了缓解银行净息差大幅收窄的压力。2022 年我国经济面临较大下行压力，政策持续引导金融机构让利实体经济。根据人行披露，2022 年新发放企业贷款加权平均利率为4.17%，同比下降34bps。其中12 月企业新发放贷款平均利率3.97%，同比下降60bps，较9 月下降了3bps。另外，负债端居民和企业风险偏好大幅下降，存款大增且存款定期化趋势明显，带来银行存款成本有所上行。因此，2022 年银行净息差大幅收窄，大行、股份行、城商行和农商行同比分别收窄了14bps、14bps、24bps 和23bps。

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