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天天快看点丨传媒互联网出版1Q23：市场有序恢复新书供给回升

2023-04-12 20:21:04 来源：中国国际金融股份有限公司

(资料图片仅供参考)

行业近况

开卷信息发布《2023 年第一季度图书零售市场分析》，1Q23 中国图书零售市场总规模同降6.55%，其中实体店/网店渠道分别同降31.67%/0.75%。

图书市场有序回暖，短视频渠道持续逆势增长。1Q23 中国图书零售市场总规模同降6.55%，较2022 年同比降幅11.8%有所收窄，其中实体店/网店渠道分别同降31.67%/0.75%，较2022 年同比降幅分别收窄5.6ppt/4.1ppt。恢复节奏上，实体店渠道自1 月起各月指数同比降幅不断收窄，网店渠道指数在2、3 月均实现正增长。我们判断，图书零售市场的有序回暖，主要系疫情等外部因素影响逐渐减弱，供给侧线下门店开业、线上物流/供应链压力均有所缓解，需求侧消费者图书需求亦或有所回升。网店渠道中，短视频渠道持续保持高增长，1Q23 码洋规模同增65.1%，较2022年同比增速42.9%提升22.2ppt，我们认为或由于部分短视频平台发力货架电商带来的新增量所致。

各类图书码洋比重波动较小，折扣率未恢复至1Q22 水平。品类方面，1Q23各类图书的码洋比重变化较小，码洋比重前三名为少儿类、社科类、教辅教材类图书，码洋占比分别为27.24%/25.15%/19.25%。折扣率方面，1Q23图书折扣水平未恢复至去年同期水平，与1Q22 相比，除语言类外各类图书的折扣水平均有所降低，其中少儿类折扣从1Q22 的58 折降至51 折。我们判断，在行业内外共同打击盗版、加强图书控价的背景下，叠加短视频渠道渐入精细化经营阶段，图书折扣企稳回升或为长期趋势，但短期受各因素影响或略有波动。

新书动销品种数逐月上升，行业实质内容供给水平提升。1Q23 新书动销品种同增3.3%至39,839 种，1~3 月分别为10,049/13,121/16,669 种。我们认为，季度内新书动销品种同比回升，且逐月不断增加，体现新书出版及销售逐渐恢复。此外，1Q23 新书品种贡献率为2.43%，较去年同期基本持平，但新书码洋贡献率提升约0.5ppt至3.51%，致新书码洋品种贡献效率同比提升，且约略高于2019 年同期水平，表明行业实质内容供给水平有所增强。

估值与建议

维持相关公司原有盈利预测、估值、评级及目标价不变。

风险

政策监管风险，行业恢复不及预期，纸张成本快速上升，渠道竞争加剧。

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