首页 > 资讯 >

国药一致(000028)：业绩符合预期零售及分销均有望恢复

2023-04-14 08:29:45 来源：国泰君安证券股份有限公司

【资料图】

本报告导读：

2022 年公司业绩相对稳健，2023 年疫情影响消除后，院外客流及院内诊疗量有望恢复，业绩有望进一步好转。

投资要点：

维持增持评级。2022 年实现营业收入734.4 亿元（+7.44%），归母净利润14.87 亿元（+11.24%），扣非归母净利润14.25 亿元（+10.77%）；2022Q4 实现收入188.27 亿元（+3.74%），归母净利润4.39 亿元（+67.41%），扣非归母净利润4.17 亿元（+72.56%），业绩符合预期。

维持2023-2024 年EPS 3.99/4.58 元，新增2025 年EPS 5.16，上调目标价至59.85 元，对应2023 年PE15X，维持增持评级。

国大药房因疫情承压，2023 年有望迎收入及利润率双提升。2022年国大药房实现营业收入241.06 亿元（+7.25%），归母净利润2.31 亿元（+253.56%），归母净利率0.96%（+0.67pct）。全年收入增速在疫情影响下有所放缓，2023 年随客流恢复有望回归正常增速；净利率同比有所提升，但相较疫情前仍有1pct 差距，2023 年随内部精细化管理水平提升，利润率水平有望改善。

分销业务有望随医院诊疗量提升而恢复。2022 年分销板块实现营业收入501.99 亿元（+7.19%），净利润10.31 亿元（+8.81%），净利率2.05%（+0.03pct）。2022Q1-3 分销恢复较好，Q4 因疫情增速回落，带量采购边际影响减弱叠加医院诊疗量提升，2023 年有望逐步恢复。

聚焦“批零一体”，有望长期受益处方外流。公司拥有两广地区完善的分销网络及全国性零售业务网络，对上游的议价能力强，在医药分家及带量采购背景下，基于品种与渠道协同，更易享处方外流红利。

风险提示：零售利润改善不及预期，处方外流速度不及预期。

关键词

为您推荐

(2023-04-14)国药一致(000028)：业绩符合预期零售及分销均有望恢复
(2023-04-14)前沿资讯!鲁泰A(000726)：海外需求向好利润大幅增长
(2023-04-14)广汇能源(600256)：煤炭产能持续放量业绩兑现高增长_天天实时
(2023-04-14)天天微动态丨2023年4月份债券市场微观结构问卷：降息预期发酵低久期偏好或延续
(2023-04-14)天坛生物(600161)：业绩超预期静丙批签发高增
(2023-04-14)汽车行业跟踪研究：3月产销有所好转二季度或恢复正增长
(2023-04-13)3月金融数据点评：社融再超预期市场仍有顾虑|世界资讯

国药一致(000028)：业绩符合预期零售及分销均有望恢复

为您推荐

最近更新

每日推荐

图片新闻

48小时频道点击排行

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

国药一致(000028)：业绩符合预期 零售及分销均有望恢复

为您推荐

最近更新

每日推荐

图片新闻

48小时频道点击排行

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

国药一致(000028)：业绩符合预期零售及分销均有望恢复