2022年北交所公募基金配置分析：持股多元化 向“专精特新”扩散

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总览：公募对北交所绝对配置规模下降，但持股广度提升。截止至22 年末，全部公募基金持有北交所股票48.64 亿元，环比22H1 下降29.1%；公募对北交所超配比例为-0.12%，延续微低配状态，绝对配置规模下降主要由股价下跌导致。从公募持股数量看，截止至22年末，共89 家获公募持仓，环比22H1 增加28 家，同比21 年底增加61 家。新进个股呈现“市值下沉”特征，平均市值仅11.18 亿元，截止至22 年末持仓个股平均市值为18.18亿元。

行业：主动加仓电子、机械设备等，减仓电力设备、基础化工等。调仓方向来自对景气预期与估值的再平衡，表现在，一是部分处于行业周期底与估值底的板块，受益长期国产替代预期，如消费电子、高端制造等，获得公募主动加仓，加仓幅度前三行业依次为电子（+9.13pct）、机械设备（+5.61pct）、交通运输（+0.5pct）。二是前期景气度与估值双高的新材料和新能源上游，因供需变化导致景气度下降，被公募大幅减仓，减仓幅度靠前行业分别为电力设备（-13.19pct）、基础化工（-2.81pct）。总体来说，由于北交所市值四成以上集中于新能源产业链中，在市场预期新能源景气度边际下行的背景下，投资机构减仓了大市值新能源个股，补仓了行业更加多元化的小市值个股。

个股：持股集中度回落，向多个领域“专精特新”扩散。（1）截止至22 年末，持仓规模前5、前10 占比分别为56.66%/71.71%，环比22H1 分别下降25.96pct/18.06pct，同比21 年末分别下降35.43pct/25.6pct。（2）重仓股层面，仍重配但主动减持贝特瑞、吉林碳谷，4 只新进个股均为次新股。新进个股共性表现在基本面优良，产业长期趋势好且有短期催化。（3）增配线索上，持仓向多个领域的“专精特新”扩散。下半年加仓的38 只标中50%为“专精特新”小巨人，涵盖科学仪器、电子特气、超硬材料、第三方芯片检测、新能源领域专用设备等细分领域，对“专精特新”覆盖持续扩围。

北交所基金：北交所基金数量稳步攀升，新增ETF 产品。截止至22 年末，北交所基金数量共42 只，规模合计156 亿。分不同基金类型看，（1）专精特新基金对北交所配置比例偏低，21 年末/22H1/22 年末持仓占比均不足1%；（2）北证主题基金配置比例基本稳定，22H1 及22 年末均在6 成以上；（3）8 只ETF 产品22 年底新设，提供较稳定的长线资金。重点看北证主题基金的行业配置情况：北证主题基金配置偏好相近，重配机械设备、电力设备；加仓方向多元，首先，机械设备、电子在各基金加仓排名中靠前，此外，非银金融、有色金属、食品饮料、农林牧渔、公用事业等分获不同基金加仓，基金增持的行业面较广。

北交所行业包容度高，上市条件灵活，市场定位契合“专精特新”企业特征，带来的多元投资机会更多。不论从产品数量、类型或配置规模看，公募进场仍处初级阶段，随着可选标的增加，公募对北交所仍有较大的增配空间。

风险提示：1.基金年报数据与当前实际差异较大的风险；2.北交所流动性持续低于预期的风险；3.本报告为历史数据分析报告，所涉及的行业或个股不构成投资建议

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