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永创智能(603901):Q1盈利恢复性提升 新增订单保持高增长 全球新消息

2023-04-27 19:16:07 来源:东方证券股份有限公司


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22 年业绩同比基本持平:22 年公司实现营业收入27.49 亿元,同比+1.54%;归母净利润2.74 亿元,同比+4.80%;扣非归母净利润1.28 亿元,同比-42.24%;销售毛利率29.65%,同比-2.49pct,销售净利率9.89%,同比+0.33pct。收入增速下滑主要系经济波动导致标准机销售下降,智能包装生产线交付验收进度受到影响;归母净利润基本稳健主要系公允价值变动收益约1.45 亿元;扣非归母净利润下滑主要系毛利率下滑,且研发费用增加。

智能包装生产线增长较好,标准机毛利率下滑:智能包装生产线收入12.23 亿元,同比+17.08%,毛利率33.99%,同比-0.43pct;标准单机设备收入9.52 亿元,同比-10.79%,毛利率25.73%,同比-3.92pct;包装材料收入2.36亿元,同比-14.02%,毛利率10.43%,同比-10.74pct;其他设备及配件收入2.77 亿元,同比-6.60%,毛利率37.86%,同比-1.62pct。

22Q4 业绩下滑较多:Q4 实现营业收入5.76 亿元,同比-20.71%;归母净利润-0.39亿元,同比-190.19%;扣非归母净利润-0.62 亿元,同比-602.62%;销售毛利率27.73%,同比-2.52pct,销售净利率-7.17%,同比-12.94pct。

23Q1 业绩增长较好:Q1 实现营业收入7.48 亿元,同比+17.27%;归母净利润7431.43 万元,同比+34.46%;扣非归母净利润6411.54 万元,同比+3.46%。非经常性损益约1020 万元,同比增加约1690 万元。

看好公司业绩增速恢复:包装机械下游市场较为稳健,下游可拓展领域广。永创智能作为智能包装先行者,22 年经济波动影响下,公司表现优于同行,收入规模与国内同行的差距增大。我们看好公司在下游食品饮料行业发展、包装智能化、国产替代多维驱动下的成长;随着经济复苏,公司业绩有望恢复较好增长。

公司的智能包装生产线订单增长较快,标准机订单下滑较多的情况下,22 年新增订单近40 亿元,同比+20%。根据最新业绩,我们调整收入增速,23、24 年每股收益分别为0.76、1.07(前值0.85、1.12)元,新增25 年每股收益1.33 元,参考可比公司估值,给予2023 年28 倍PE 估值,对应目标价为21.28 元,维持买入评级。

风险提示

市场拓展不及预期,技术研发不及预期,行业竞争加剧,原材料价格波动。

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