维峰电子(301328)：一季报收入稳定增长 扣非净利率维持高位

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事件描述

4月24日，维峰电子发布2023年一季报公司报告期内实现营收1.14亿元同比增长12.2%归母净利润实现 0.48亿元，同比增长 105.06%，其中非经常性损益0.21 亿元，公司扣非归母净利润0.26亿元，同比增长14.17%，扣非净利率达到22.88%，一季度公司毛利率41.86%同比下滑 1.72pct。

事件评论

公司一季度收入增长稳定，归母净利润大幅增长，扣非净利率维持高位。公司一季度实现较为稳定的增长，主要得益于工业以及新能源相关业务的增长，而利润端同比增幅较大主要系公司昆山子公司处置自有房产及土地增加处置收益及政府补助所致，公司一季度非流动资产处置损益1,733.54万元，政府补助789.43万元扣非归母净利润度来看公司利润端增速略高于收入端增长，扣非净利率进一步提升达到 22.88%。从毛利率的角度来看，公司毛利率同比有所下滑，我们判断主要系业务结构变化以及新能源连接器业务毛利率有所下滑导致，公司汽车连接器业务一季度受到下游客户拉货节奏的影响，后续观察大客户拉货及订单情况。

行业层面，连接器属于长坡厚雪行业，市场空间广阔。根据 Bishop&Associates 统计2015年到2021年全球连接器市场规横从520.5亿美元上升至780亿美元2022年全球连接器市场规模增长超60亿美元，同比增速7.8%，预计2023 年市场有望超过900亿美元，属于典型的长坡厚雪市场。2021 年全球工控连接器市场占比约 13%，未来美国德国等工业发达国家将继续加快推进工业自动化、智能化进程，此外发展中国家同样在承接全球产业再分工，将促进工业连接器市场需求增长。全球工业化设备市场规模在 2023年将达到3066.7亿美元，国内2022年工业自动化市场规模为2409亿元，国内市场持续扩容。

公司作为国内工控连接器龙头，未来将充分受益于工业领域的国产替代进程加快，此外公司积极拓厌全球工控客户，具备全球竞争力，持续提升自身在工控连接器领域份额，未来有望实现长周期稳健增长。在汽车及新能源领域公司具备很好的技术积累与卡位优势，积极拥拘行业快速发展机谓，短期内将成为公司成长重要动力，公司也在积极储备布局汽车高频高速连接器。我们看好公司未来的成长，预计公司 2023-2025 年公司归母净利润分别为 1.74、2.11、2.60亿元，维持公司“买人”评级

风险提示

1、工控连接器行业景气波动：

2、汽车销售不及预期。

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