有色-能源金属周报：锂盐企稳反弹 预计在5月排产环比提升下继续上涨_世界热点评

本周锂盐企稳反弹，预计在5 月排产环比提升下继续上涨

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根据SMM 数据，截至4 月28 日，电池级碳酸锂报价17.9 万元/吨，环比4 月21 日报价上涨500 元/吨；工业级碳酸锂报价16.5 万元/吨，环比4 月21 日报价上涨2.9 万元/吨；电池级粗颗粒氢氧化锂报价18.75 万元/吨，环比4 月21 日报价下跌1.75 万元/吨；电池级微粉型氢氧化锂报价20.1 万元/吨，环比4 月21日报价下跌1.7 万元/吨；工业级氢氧化锂报价15.95 万元/吨，环比4 月21 日报价下跌1.25 万元/吨。4 月27日，Fastmarkets 中国氢氧化锂现货出厂价报价均价为21 万元/吨，较4 月20 日环比上涨1.50 万元/吨；中国碳酸锂现货出厂价报价均价为18.25 万元/吨，较4 月20 日环比上涨1.75 万元/吨。本周碳酸锂价格小幅上涨，供给端来看，根据目前海外已发布一季报来看，在产矿山Mt Marion、Mt Wodgina、Mt Greenbushes 及Pilbara 一季度分别实现锂精矿产量12、11、35.58 及14.81 万吨，环比分别变动-1.64%、+18.9%、-6%、-9%，整体保持平稳运行，Mt Marion 扩建项目和P680扩建项目按预期进展，Core 和Sigma 旗下矿山于一季度如预期实现投产，NAL 项目也按期实现复产，在建项目Eramet 阿根廷一期及Liontown 旗下Kathleen 矿山均进展顺利，预计投产时间维持不变，总体来看，本季度海外项目进展较为顺利，且多个项目于一季度开始放量，供给端新增较多；需求端来看，据富宝锂电新能源周报显示，本周材料厂采购意愿较强，中端客户开始补充5 月库存量，预计5 月开工率整体提高20%-30%，我们认为在材料厂排产计划环比提升的预期下，锂盐价格有望继续上涨。

本周海外精矿报价高位震荡，期待精矿价格伴随锂盐价格回暖而企稳

4 月28 日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为4100 美元/吨（FOB，澳大利亚），环比4 月21日4200 美元/吨（FOB，澳大利亚），下跌100 美元/吨。截止4 月27 日，Fastmarkets 锂精矿评估价为4050美元/吨，环比4 月13 日报价下跌1263 美元/吨。截止4 月28 日，SMM 锂精矿现货价为3735 美元/吨，环比4 月21 日下跌5 美元/吨。Greenbushes 2023Q2 锂精矿定价为5444 美元/吨（FOB），环比下降8.61%。本周海外锂精矿报价高位震荡，国内SMM 报价跌幅放缓，据富宝锂电新能源周报显示，主要系伴随锂盐价格回暖所致。

本周镍价下跌，期待新能源产业链需求回暖

镍：截止4 月28 日，LME 镍现货结算价报收

23770 美元/吨，环比4 月21 日下跌1.49%。截止4 月28 日，LME 镍总库存为39918 吨，环比4 月21 日下跌2.82%。截止4 月28 日，沪镍报收18.31 万元/吨，环比4 月21 日下跌1.99%，沪镍库存为1426 吨，环比4 月21 日下跌4.68%。据SMM 周报显示，主要系临近月底涉及换月问题上游出货心态加强，叠加海外纯镍稀缺问题缓解，纯镍现货升水下行。

截止到4 月28 日，高镍生铁（8-12%）报收

1092.50 元/镍点，环比4 月21 日下跌1.35%，据SMM周报显示，主要系钢厂利润恢复有限，且对于五一节后走势如何走仍不确定，采购意向不强。截止到4 月28 日，电池级硫酸镍报收34400 元/吨，环比4 月21日下跌2.13%，主要系当前新能源产业链各企业多处于观望状态，硫酸镍价格继续下跌。

本周钴价整体下跌，期待终端需求回暖提振价格

钴：截止到4 月28 日，金属钴报收26.75 万元/吨，环比4 月21 日下跌1.83%，本周电钴价格小幅下行，据SMM 周报显示，前期受电钴市场交储传言影响，成交价略有上行，但近期炒作的风波已接近尾声，且目前市面上的电钴现货仍处于中高位，叠加下游需求未有明显好转，电钴价格下行。截止到4 月28日，四氧化三钴报收15.35 万元/吨，环比4 月21 日下跌2.54%，本周四钴价格继续下行，据SMM 周报显示，因临近五一假期下游钴酸锂厂商补库需求增加，下游压价势头较猛，但由于下游采购价低于四钴的成本价，四钴厂商出货意愿较弱。截止到4 月28 日，硫酸钴报收3.53 万元/吨，环比4 月21 日下跌0.70%，本周硫酸钴价格暂时维稳，主要系下游需求较弱，而目前硫酸钴价格处于低位，考虑成本因素，硫酸钴厂商挺价意愿较强。

终端需求较弱，难以支撑稀土价格回暖

截止到4 月28 日，氧化铈均价5500 元/吨，环比4 月21 日不变；氧化镨均价45 万元/吨，环比4 月21日下跌7.22%。截止4 月28 日，氧化镧均价6000 元/吨，环比4 月28 日不变；氧化钕均价45.8 万元/吨，环比4 月21 日下跌7.10%；氧化镨钕均价43.80 万元/吨，环比4 月21 日下跌8.37%；氧化镝均价1900 元/公斤，环比4 月21 日下跌1.81%；氧化铽均价0.84 万元/公斤，环比4 月21 日下跌3.45%。截止到4 月28日，烧结钕铁硼（N35）均价为140 元/公斤，环比4月21 日下跌3.45%。本周，稀土价格整体以弱势下行为主，烧结钕铁硼跟随镨钕镝铽价格下行，主要系下游需求较弱，采购意愿较低所致。

投资建议

本周碳酸锂价格小幅上涨，据富宝锂电新能源周报显示，主要系本周材料厂采购意愿较强，中端客户开始补充5 月库存量，预计5 月开工率整体提高20%-30%，材料厂排产计划环比提升，锂盐价格有望继续上涨。在此背景下，我们认为拥有上游资源保障的一体化企业竞争力凸显，推荐大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；新建产能陆续放量，锂云母原料自给率100%的【永兴材料】。受益标的有Bikita 矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】和格林布什矿山未来5 年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。

风险提示

1）全球锂盐需求量增速不及预期；

2）澳洲Wodgina 矿山爬坡超预期；

3）澳洲Greenbushes 外售锂精矿；

4）南美盐湖新项目投产进度超预期；

5）地缘政治风险。

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