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【世界播资讯】华立科技(301011):23Q1卡片复苏强劲 创新设备值得期待

2023-05-04 08:35:07 来源:国泰君安证券股份有限公司


【资料图】

本报告导读:

23Q1 动漫IP卡片复苏势头强劲,未来潮玩景品等IP新品类以及VR/AR、国潮风卡牌游艺设备等新项目有望贡献更多增量。

投资要点:

维持增持” 评级。2022 年业绩承压,考虑到线下经营的恢复仍处于爬坡期,我们将2023-2024 年EPS 预测值下调至0.62/0.89 元(此前预测值为0.68/0.99 元),新增2025 年EPS 预测值1.09 元。我们给予公司2024 年40X PE,上调目标价至35.6 元,维持“增持”评级。

事件:公司2022 年实现总营收6.05 亿元,同比下滑3.55%,实现归母净亏损7122 万元,较上年业绩显著下滑,主因2022 年疫情反复以及22Q4 疫情放开初期感染率攀升对线下消费冲击较大,导致公司经营不达预期、商誉及信用减值计提较多。公司23Q1 实现总营收1.56亿元,同比增长21.9%,实现归母净利润575 万元,同比增长265.16%。

23Q1 动漫IP卡片增长强劲,潮玩景品等IP新品类有望爆发。2022年动漫IP 衍生品收入同比下滑15.78%至1.47 亿元,主要系疫情所致,23Q1 该业务收入同比增长83.18%至4518 万元,毛利率同比提升7.25pct 至39.22%,实现迅速恢复。除了持续上新奥特曼、宝可梦等人气IP 卡片以外,22Q3 以来公司亦加速扩充潮玩景品品类,如基于《舞萌DX》等设备忠实粉丝群体推出毛绒公仔、T 恤,2022 年实现收入1806 万元,同比增长56.5%,未来或保持高速增长势头。

公司持续加大研发投入,VR/AR、国潮风卡牌游艺设备等新项目值得期待。2022 年公司研发费用率为3.96%,同比提升1.21pct,主要投入方向为12 个游艺设备的创新,其中基于VR 技术的摩托游艺设备在头戴装置上有所创新,从而优化玩家VR 体验,国潮风卡牌游艺设备设计精美、战斗体验沉浸感强,为适合青少年儿童的益智产品。

风险提示:疫情反复风险,大客户流失风险,应收账款坏账风险。

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