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银泰黄金(000975)：一季度业绩环比明显改善|环球热消息

2023-05-04 16:36:22 来源：招商证券股份有限公司

(资料图)

4 月27 日公司发布2023 年一季报：公司2023 年一季度实现营业收入21.9 亿元，同比/环比分别-1.9%/+12.5%；实现归母净利润2.96 亿元，同比/环比分别+8.3%/+52.5%；实现扣非归母净利润2.8 亿元，同比/环比分别+7.8%/+114.4%。

业绩环比明显改善。2022 年受多重不可控因素影响，矿山经营尤其四季度受到较大扰动，一是吉林板庙子受疫情影响停产，二是青海大柴旦选厂磨机筒体人孔盖附近意外开裂，下半年停产两个月对磨机筒体进行更换并调试，三是玉龙矿业受北京冬奥会、冬残奥会影响，无法采购炸药，致使生产进度受到影响，全年矿山金成本为168 元/克，同比+19 元/克。2023Q1 业绩有较大幅度改善，毛利率24.9%，环比提升+2.2pct，管理费用率4.57%，环比-1.7pct，改善明显。

青海大柴旦多个采矿权证有望在今年落地。细晶沟金矿2022 年底探转采涉及主要手续已经办理完成（矿石资源量345.85 万吨，金金属量14.24t），新立采矿权审查申请于2022 年12 月提交，预计2023 年取得细晶沟金矿采矿权证；青龙沟Ⅱ、Ⅲ矿带2022 年底已完成划定矿区范围批复、水土保持审查等工作，计划2023 年取得青龙沟金矿采矿权证（Ⅱ、Ⅲ矿带）。

公司控制权变更工作有序推进。2022 年12 月9 日，公司实际控制人沈国军先生、控股股东中国银泰投资有限公司与山东黄金矿业股份有限公司签署了《股份转让协议》，中国银泰投资有限公司、沈国军先生将其合计持有的20.93%公司股份转让给山东黄金矿业股份有限公司，2023 年2 月3 日该交易得到山东省国资委的同意批复，3 月30 日，公司收到国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》，本次交易尚需香港联合交易所审核、山东黄金股东大会批准，需按照深圳证券交易所协议转让规定履行有关程序，相关工作正在进一步推进中。

维持“强烈推荐”投资评级。预计2023-25 年归母净利润15.4/16.4/17.2 亿元，对应市盈率23/22/21 倍，维持“强烈推荐”投资评级。

风险提示：贵金属价格下行、投产项目进度不达预期、公司矿山或同业事故性风险、地缘政治风险、汇兑风险等。

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