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月酝知风之医健文旅大消费行业：行业分化机会来自细分领域|全球聚焦

2023-05-08 12:34:46 来源：平安证券股份有限公司

(资料图片仅供参考)

生物医药：制造业整体增速回落，临床相关恢复明显。1-3月医药制造业收入端同比减少3.30%，利润总额端同比减少19.90%，相比1-2月降幅有所扩大。从行业各细分反馈来看，常规临床需求在2-3月期间有较明显的恢复。相关行业事件：

（1）4月11日，国家药品联采办公布第八批药品国采结果。药品集采已常态化，此次集采额外增加了肝素等生化药品；（2）4月19日，国家中医药局、国家卫生健康委以及中央宣传部等八部门联合发布《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》；（3）4月19日，药监局发布《药品监督管理统计年度数据（2022年）》，新批临床数量保持小幅增加。

新消费：可选消费分化，积极拥抱AI+教育。1）教育方面，市场资金持续关注GPT相关产业链，教育作为最佳应用场景之一，讯飞、有道、好未来近期均有相关产品落地，建议积极关注教育信息化。2）人服方面，招聘行业是较顺周期的赛道，有望在后期顺周期的背景下逐步实现边际改善。3）酒旅餐饮：酒旅餐饮板块在4月末提前获利兑现，持续关注五一节后旅游消费市场修复的持续性，同时看好细分成长赛道及业绩兑现能力强个股。4）美容护理：化妆品处于弱复苏阶段，618大促蓄水进行时，关注需求变化。近两年行业格局有所优化，持续看好本土企业市占率提升。同时持续关注二线品牌边际改善机会，重视重组胶原蛋白等细分赛道红利，积极关注中高端医美渠道短期修复及中长期成长价值。

食品饮料：食品饮料增速稳定，啤酒行业景气度回升。1-3月，我国食品制造业规上营收同比增长1.3%，增速同比下降6.8个百分点，我国酒、饮料和精制茶制造业规上营收同比增长0.2%，增速同比下降8.3个百分点。4月酒价整体呈现回升态势。3月，饮料类限额以上企业零售总额为230.0亿元，同比下降2.4%。4月26日最新数据显示，我国生鲜乳主产区平均价为3.90元/公斤，同比下降6.5%。当前我国原奶价格保持持续下滑趋势，乳制品生产企业的原料成本压力有望进一步缓解。3月，规模以上啤酒企业产量为343.3万千升，同比上升20.5%；啤酒成本结构继续调整分化，原材料大麦进口单价在2023年后略微回落，包材浮法玻璃价格略微上升。

风险提示：（医药）政策风险；研发风险；市场风险。

（新消费）宏观经济疲软风险；政策变化风险；行业竞争加剧风险。

（食品）宏观经济波动影响；原材料波动影响；行业竞争加剧。

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