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药明康德(603259)2023年一季度报告点评:业绩增长符合预期 各大业务稳步快速推进|全球热消息

2023-05-08 18:30:29 来源:国元证券股份有限公司


(资料图片)

事件:

药明康德近期发布了2023 年一季度报告:2023Q1 公司实现收入89.64 亿(同比+5.77%),归母净利润21.68 亿(同比+31.97%),扣非归母净利润18.69 亿(同比+9.02%);报告期内毛利率为39.89%,同比提升4.10pct……

CRDMO 和CTDMO 业务模式优势尽显,公司业务快速发展分业务看:化学业务收入超64 亿(同比+5%),其中药物发现(R)的服务收入近19 亿(同比+9%),工艺研发和生产(D&M)的服务收入超45 亿(同比+4%);剔除特定商业化生产项目,化学业务板块收入同比增长22%。

2023Q1 公司赢得258 个分子,包括1 个商业化阶段的新增分子,截至2023Q1 末,D&M 管线累计达到2590 个,其中商业化项目55 个,临床III期阶段57 个、临床II 期阶段301 个、临床I 期及临床前项目2177 个。测试业务收入约15 亿(同比+14%),其中实验室分析及测试服务收入不到11亿(同比+16%),临床CRO 及SMO 收入近4 亿(同比+8%),药物安全性评价业务同比增长24%。生物学业务收入近6 亿(同比+8%),DNA 编码化合物库(DEL)和苗头化合物发现平台服务客户超过1600 家。2023Q1生物学业务板块新分子种类及生物药相关收入同比强劲增长40%,占生物学业务收入比例由2021 年的不到15%提升至2023Q1 的25%。新分子种类相关生物学服务已成为生物学板块增长的重要驱动力。细胞及基因疗法业务收入超3 亿(同比+9%),其中测试业务收入同比增长9%,工艺开发业务同比下滑55%,主要由于去年下半年部分项目取消,生产服务收入同比增长7%。共服务68 个项目,其中包括8 个II 期临床试验项目,8 个III期临床试验项目(其中2 个项目已提交上市申请,2 个项目处于上市申请准备阶段)。国内新药研发服务部收入不到2 亿,同比下滑31%,收入下降主要由于中国客户需求下降,从而新项目数量减少。未来收入增长贡献将主要来自于药品销售分成收入。截至2023Q1 末,公司累计完成175 个项目的IND 申报工作,并获得150 个项目的CTA,其中1 个项目已获批上市,1个项目处于上市申请阶段,6 个项目处于临床III 期,27 个项目处于临床II期,70 个项目处于临床I 期。

投资建议与盈利预测

公司预计2023 年全年收入将继续增长5-7%,其中剔除特定商业化项目,化学业务预计增长36-38%;DDSU 将持续业务迭代升级,预计收入下降超过20%;其他业务板块收入预计增长20-23%,显示了公司在CRDMO 和CTDMO 业务模式驱动下持续加速发展的信心。预计公司2023-2025 年营业收入分别为415/535/664 亿元,增速分别为5%/29%/24%;归母净利润为97/122/153 亿元,增速分别为10%/26%/25%;EPS 为3/4/5 元/股,对应PE 为20/16/13。维持“买入”评级。

风险提示

订单增长和产能投放不及预期风险;行业景气不及预期风险等。

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