2023年一季度债券基金报告分析：业绩整体好转 增持可转债与企业债 全球即时

本期投资提示：

【资料图】

一季度市场回顾：一季度债券收益率有所分化，利率债多数上行，信用债多数下行。利率债方面，国债和国开债多数上行，国债1Y 上行幅度为13.59bp，国债5Y 上行幅度为3.91bp；国开债方面1Y 上行幅度最大，为15.73bp，5Y 小幅下行1.46bp。信用债方面，整体来看短端与长端收益率较上季度均大幅下行，高等级下行幅度小于低等级。

基金规模：一季度债券基金规模较上季度有所减少。截至2023 年3 月底，债券市场基金资产净值合计规模约7.61 万亿元，除短期纯债型基金、混合债券型一级基金增长以外，各类债券基金规模都有所减少，其中被动指数型债券基金减少最多，减少了1146.19 亿元。一季度新成立债券基金65 只，成立规模为991.67 亿元，中长期纯债基金成立规模最大。

申购赎回：从申购赎回数来看，各债基的申购赎回情况有所分化。混合债券型基金、纯债基金赎回减少，指数债基赎回增加。其中，二级债基的净赎回份额下降5.72%至4.96%；一级债基的净赎回份额下降17.04%至7.62%；短期债基的净申购份额大幅上升60.22%至10.19%；中长纯债基金的净赎回份额下降3.55%至2.25%；指数债基的净赎回份额大幅上升29.94%至29.58%。

业绩：一季度债基业绩表现均有好转，二级债基和一级债基表现亮眼。其中，指数债基增长率保持正值，其余债基净值增长率均由负转正，二级债基平均净值增长率由-1.30%大幅上升至1.77%；一级债基平均净值增长率由-1.10%大幅上升至1.66%；短期纯债基金平均净值增长率由-0.07%上升至0.91%；中长纯债基金平均净值增长率由-0.34%上升至0.96%；指数债基平均净值增长率由0.08%上升至0.47%。

资产配置：一季度债基增持债券、减持现金，股票、其他资产仓位有所分化：债基的债券仓位多数上升。

其中指数债基增持7.00%，中长纯债基金增持1.70%，短期纯债增持0.97%，一级债基增持0.92%，二级债基减持0.40%。

券种配置：从券种配置方面来看，以债券市值与基金净值之比作为仓位指标，一季度各类债基仓位整体减持国债，增持可转债与企业债。具体来看增持企业债方面：其中二级债基减持1.14%，一级债基增持2.13%，短期纯债增持0.92%，中长纯债基金增持2.39%，指数债基增持1.00%。

重仓债券的集中度：与上季度相比，各类债券基金的重仓债券的集中度多数有所上升，前五大重仓券合计持仓占比和债券数量两个指标均显示，大部分债券基金加大金融债仓位。以前五大重仓债券的合计市值占债券总投资市值的比例作为债券集中度的指标。二级债基集中度上升最大，从35.99%上升至36.50%。

重仓债券的久期：根据债券市值比率加权计算债券基金前五大重仓债券的久期，债券基金的重仓债券总体平均久期变化不大。具体来看，二级债基和指数债基的重仓债券平均久期分别下降了0.12 年、0.12 年，而一级债基、短期纯债的重仓债券平均久期分别上升了0.02 年、0.25 年，中长纯债基的重仓债券平均久期略有下降。

基金杠杆：以各类债券基金的总资产/净资产表示平均杠杆率水平，一季度债基杠杆率为125.27%，相较于四季度上升1.19pct，具体种类变动分化：其中，二级债基平均杠杆率下降0.36pct 至118.92%，一级债基平均杠杆率上升1.61pct 至124.19%，中长纯债债基平均杠杆率上升1.02pct 至128.44%，短期纯债基金平均杠杆率上升0.82pct 至118.86%。

风险提示：数据提取误差。

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