新消息丨宏观周报

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通胀下行，风险偏好回升。美国4月CPI同比增长4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，低于市场预期的5%，前值为5%。美国4月核心CPI同比增长5.5%，符合市场预期，前值为5.6%。

环比看，美国4月CPI增长0.4%，符合市场预期，前值为0.1%。整体CPI数据表现优于预期，市场对美联储政策转向预期升高，隐含利率下降。就业数据方面，美国上周初请失业金人数增加2.2万至26.4万人，高于预期值24.5万人，失业金申请人数的增加或暗示未来非农就业数据失业率将有所提升，整体有利美联储停止加息。近期美国财政部长耶伦表示，她担心如果国会未就提高债务上限达成协议，美国将出现违约，并提出美国应该找到一种新的系统来决定财政政策。她提出国会可以完全废除债务上限，或者总统可以提高债务上限，然后立法者决定是否否决该决定。近日美国债务上限问题愈加引发投资者注意，若美国政府无法于规定时间内提高债务上限，美国金融市场或将受到剧烈冲击，届时避险情绪或将大幅上升。

通胀水平稳中有降，消费淡季影响需求。我国4月CPI同比上涨0.1%，环比下降0.1%。从环比看，食品价格下降1.0%，降幅比上月收窄0.4个百分点。其中，天气转暖，鲜菜上市量增加，价格下降6.1%；生猪产能充足，叠加消费淡季影响，猪肉价格下降3.8%；粮食和食用油价格基本平稳。非食品中，小长假期间出行需求增加，交通工具租赁费、飞机票、宾馆住宿和旅游价格均有上涨；而国内汽油主要受国际原油价格波动影响。总体来看，通胀水平稳中有降，后续在“稳经济”政策持续显效的背景下，通胀水平或小幅回升。

外贸方面，我国4月份进出口数据均有所走低，内外需不足产生的负面影响继续体现，商品需求复苏相对较慢，需求端表现不佳。但在我国新优势产品的推动下，出口数据依旧超预期，但接下来出口同比增速或回归常态。此外，量价齐跌的现象导致进口始终低于预期。中长期来看，随着海外供应链相对于2022年有所修复，稳增长政策拉动国内需求回暖，进口增速有望于三四季度回暖。

本周我国央行公开市场净回笼260亿元。金融数据方面，中国4月社会融资规模增量为1.22万亿元，主要由政府债券和企业债券贡献。企业中长期贷款增加6669亿元，显示出在经济恢复的背景下企业投资意愿上升。中国4月M2同比增长12.4%，M1同比增长5.3%，M2-M1剪刀差缩窄，资金利用率小幅改善。总的来看，4月信贷依旧呈现“企业强、居民弱”的特征，居民端有待进一步改善。

资本市场方面，本周A股主要指数继续显著回调，沪指失守3300点，周跌1.86%，深成指周跌1.57%，创业板指周跌0.67%，大盘价值波动放大。四期指均大幅下行，大金融等权重板块受获利资金撤离影响大幅回调，上证50周跌超过2%。沪深两市成交量回落至万亿下方，北向资金仍呈现净流入。

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