黄金:美国通胀超预期回落,叠加美国债务上限谈判临近,助推黄金价格
美国4 月CPI 同比为4.9%,低于预期的5.0%。CPI 分项中,下降较多的是能源类商品价格,4 月同比为-12.6%。而不含食品和能源的商品价格罕见出现了回升,为分项中唯一出现同比增长的项目,当月同比为2.1%。而分项中连续25个月同比向上的住房租金价格,本月首次出现了掉头往下。
(资料图片仅供参考)
整体而言,CPI 分项主要项目同比增速均持续放缓,而此前同比增速持续往上的住房租金项目也可以掉头往下。因此,我们认为美国通胀水平有望持续回落,通胀将逐渐不再成为美联储货币政策由紧转松的掣肘。
此外,近期美国债务上限问题临近,加大市场对于美国政府信用违约的担忧。周五,美国国会预算办公室(CBO)发布最新报告称,如果债务上限保持在当前的31.4 万亿美元不变,6 月前两周美国政府可能将没钱再支付所有付款义务。
同日,美国财长耶伦在接受采访时则明确表态,没有在无法支付全部付款义务时优先偿付国债的计划,这意味着若美国财政部没钱了可能选择直接债务违约。耶伦也表示,在6 月1 日触及债务上限之前,两党仍有足够时间解决问题。因此后期需要关注两党商讨进展,以及由于债务上限问题临近,市场担忧情绪加重,有望加大黄金避险需求。
铜:国内经济数据偏弱,铜价承压
价格方面,本周LME 铜收盘价8270 美元/吨,环比-237美元/吨,跌幅2.79%。SHFE 铜收盘价64710 元/吨,环比-2230 元/吨,跌幅3.33%。库存方面,LME 库存为76625 吨(环比+6200 吨,同比-100375 吨);COMEX 库存为27647 吨(环比+0 吨,同比-55468 吨);SHFE 库存为118383 吨(环比-16536 吨,同比+63011 吨)。三地合计库存222655 吨,环比-10336 吨,同比-93064 吨。
本周国内发布社融和信贷数据,数据多不及预期,铜价阶段性承压。国内4 月社融新增量为1.22 万亿元,不及预期的2.0 万亿元,同时也较3 月的5.38 万亿元,有大幅的回落。新增人民币贷款方面,4 月新增7188 亿元,不及预期的1.4 万亿元,同时也较3 月的3.89 万元有了大幅的回落。
CPI 数据方面,国内4 月CPI 同比0.1%,不及预期的0.3%,有通缩的倾向。从本周经济数据来看,国内经济驱动力减弱,铜需求承受压力。长期来看,铜库存处于多年低位,国 内仍在去库,美国存在降息预期,对铜价远期有支撑。看好远期铜价表现。
锑:锑价再度上涨
根据百川盈孚数据,价格方面,本周国内锑锭价格为81500 元/吨,环比+1000 元/吨,涨幅1.24%。库存方面,本周国内锑锭工厂库存5420 吨,环比-310 吨,跌幅5.41%。
锑价在经历了3-4 月的高位下跌之后,近期价格在高位企稳反弹。我们认为锑金属矿产全球范围内产出呈现逐年下滑态势,而需求方面,存在边际逐步向好的预期,持续看好后市锑价的表现。
锂:价格持续上涨,锂企拍卖助推涨价情绪根据百川盈孚数据,价格方面,本周国内工业级碳酸锂价格为24 万元/吨,环比+7.3 万元/吨,涨幅43.71%。库存方面,本周国内碳酸锂全行业库存51002 吨,环比-3281吨。
据SMM,本周青海某盐湖锂企完成600 吨工业级碳酸锂拍卖,以24.1-25.1 万元吨。略高于主流市价,助推锂盐涨价情绪。
行业评级及投资策略
黄金:美联储加息接近尾声,持续看好黄金价格将长期上行。维持黄金行业“推荐”投资评级。
铜:从本周经济数据来看,国内经济驱动力减弱,铜需求承受压力。长期来看,铜库存处于多年低位,国内仍在去库,美国存在降息预期,对铜价远期有支撑。维持铜行业“推荐”投资评级。
锑:锑价高位企稳反弹,看好国内经济修复对锑价支撑。维持锑行业“推荐”投资评级。
锂:锂价经理大跌后,开启持续反弹,维持锂行业“推荐”投资评级。
重点推荐个股
推荐中金黄金:央企背景,股东资产注入预期。山东黄金:老牌黄金企业,矿产金产量恢复。赤峰黄金:立足国内黄金矿山,出海开发增量。银泰黄金:黄金矿产低成本优势领先。紫金矿业:铜金矿产全球布局,矿业巨头持续迈进。
洛阳钼业:刚果(金)铜钴矿开始放量,主要矿产进入提升年。金诚信:矿服起家,切入铜矿磷矿资源领域。湖南黄金:全球锑矿龙头,持续受益于锑价上涨。中矿资源:锂矿持续扩产能,锂资源保障能力强。
风险提示
1)美国通胀再度大幅走高; 2)美联储加息幅度超预期;3)国内铜需求恢复不及预期。4)海外锑矿投产超预期,锑需求不及预期。5)电动车及储能需求增长不及预期等。
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