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全球微头条丨交通运输物流双周报#365：航空股价已反映悲观预期 油运或已过淡季调整低点

2023-05-23 08:30:15 来源：中国国际金融股份有限公司

行业近况

过去两周组合收益率为-8.5%，跑输交运指数4.8ppt，自2022 年11 月全新改版以来累积跑赢7.8ppt。本期推荐组合为春秋航空、韵达股份、圆通速递。


(资料图)

评论

航运：原油油运运价有所上涨，集运运价企稳。油运：5 月19 日VLCC原油油轮平均运价周环比+22.4%，TD3C运价周环比+103.5%；MR成品油轮平均运价周环比-9.4%，我们再次重申看好行业周期向上。推荐中远海能（A/H）、招商轮船。集运：远洋运价企稳（5 月19 日美西、欧线运价指数分别环比-4.0%/-0.1%，较20 年同期-20.8%/+5.08%），投资价值进入观察期；内贸进入淡季，运价（5 月12 日）周环比-0.8%，年同比-25.5%。干散：

BDI指数环比下降，关注基建地产需求对铁矿石进口需求影响。

航空：股价受情绪影响回调，看好业绩持续改善。本周（5.13-5.19）国内/国际航班量恢复到2019 年同110%/40%，国内头部航线票价相较于2019年同期上涨11%。4 月上市航司国内客座率相较2019 年同期下跌8.2ppt（vs 3 月跌幅10.2ppt），供需关系有所改善。我们认为近期股价回调主要是情绪面调整，五一数据并未低于预期，看好航司业绩持续改善。推荐春秋、吉祥、中国国航（A/H）、中国东航（A/H），长期看好中航信（H）。

ToB物流：当前时点建议关注兴通股份和中谷物流。

快递：5 月1-14 日快递业业务量同比约+16%，回暖态势初显。国家邮政局预计4 月快递业务量同比增速将在37%左右，收入增速将在31%左右。

我们测算4 月日均业务量约3.42 亿件，单票价格同比下滑约4%至9.46元。交通运输部数据显示，5 月1-14 日快递日均揽收与投递件量均值为3.51 亿件，同比增长16%，我们认为快递回暖态势初显，全年业务量增速有望实现双位数。看好EPS具备弹性的韵达以及稳健龙头中通、圆通。

其他：公路：高速车流量增长态势有望持续，推荐宁沪高速（H优于A）、越秀交通。铁路：全年客运量有望超2019 年同期，部分高铁票价优化，推荐京沪高铁。高股息：关注大秦铁路、唐山港、青岛港、中远海运港口、招商局港口。

估值与建议

维持推荐标的盈利预测、评级与目标价不变。

风险

经济增速不及预期，疫情反复。

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