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世界最资讯丨不动产与空间服务周评#341：上周新房、二手房销售均走平

2023-05-23 08:19:43 来源：中国国际金融股份有限公司

【资料图】

行业近况

上周（5 月第3 周，5.15-5.21）64 城新房销售面积与15 城二手房销售环比微增2%和3%；5 月前三周周均新房与二手房均较4 月下降23%。

上周新房与二手房销售边际走平，市场正处于从短期需求冲量到长期自主修复的过渡阶段。5 月第3 周64 个样本城市新房销售面积和15 个样本城市二手房销售面积环比微增2%和3%，较4 月周均水平分别下降15%和9%；5 月前三周周均新房和二手房销售面积较4 月均降约两成。我们认为积压需求减退效应正在过去，后市走势将更多取决于居民购房需求的自主恢复和供需关系再平衡节奏，这与居民端收入预期、新房购买意愿和供给恢复节奏均有关系；该过程中政策端或将更多在供给侧稳定市场信心，需求端阶段性仍在“房住不炒”和“因城施策”框架下适度发力。

上周A股地产板块承压，关注优质标的股价回调带来的配置机会。上周申万A股地产板块下跌4%，跑输沪深300 指数4.1ppt，跑输上证指数4.3ppt，在31 个申万一级行业中排名第30。个股层面，我们覆盖房企普跌，其中华发股份、陆家嘴跌幅较窄（小于3 个百分点）。我们认为基本面阶段性走弱为政策精准施力打开空间，供给侧政策基调下个体拖拽行业二次探底可能性较低，加之覆盖优质标的回调已较为充分、配置价值凸显（22 年股息率在3-7%），我们继续推荐：1）优先受益于销售修复的均好型标的：华发、保利、滨江、城建、金地、万科；以及2）股息标的：中国国贸。

上周内房板块再度跑输市场，建议投资者重视优质标的的配置价值。上周我们覆盖内房股价下跌8.3%、连续第二周跑输恒生国企指数（前两周累计跑输市场11ppt）。我们认为4 月中旬以来板块跑输市场主要原因在于地产高频和宏观经济数据走弱，带动投资者对板块基本面修复的预期下行。另一方面，我们提示行业景气度回落或为政策的精准发力打开一定空间。在此背景下，我们提示优质标的股价超调带来的投资机会，可关注的催化剂包括内房估值相较其他板块性价比和股息收益（标的去年末期股息收益率可达3-9%）。推荐具备国资背景的均好型标的：中海、华润、建发国际、金茂、中海宏洋；2）高股息率标的：恒隆地产。

风险

政策变化或基本面修复不及预期；房企信用加速恶化；疫情影响超预期。

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