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每日看点!煤炭行业周报:库存向上累积 煤价承压下行

2023-05-29 09:18:14 来源:安信证券股份有限公司


(资料图片)

行业走势:本周上证指数下跌2.16%,沪深300 指数下跌2.37%,创业板指数下跌2.16%,煤炭行业指数(中信)下跌6.46%。本周板块个股涨幅前2 名分别为:淮河能源、电投能源;个股跌幅前5 名分别为陕西煤业、大有能源、兖矿能源、潞安环能、山煤国际。

本周观点:

4 月澳煤进口量继续增加,其中动力煤进口比重有所提升。据煤炭市场网,2023 年1-4 月,我国从蒙古、澳大利亚、俄罗斯和印尼进口煤炭数量同比均出现明显增加,同比涨幅分别为423%、135%、134%和73%。单月来看,4 月我国进口煤炭的来源国前五名分别为印尼、俄罗斯、蒙古、澳大利亚和美国,进口量分别为2100 万吨、810 万吨、543 万吨、389 万吨、73 万吨,合计进口量占总进口量比达96%。但从环比来看,除澳大利亚、美国外,我国进口印尼、俄罗斯、蒙古煤炭数量均实现环比小幅减少,主要由于印尼进入斋月导致煤炭生产及出口效率放缓、蒙古启动煤炭电子线上竞拍政策、俄煤运输成本抬高等因素影响,而澳煤则在国内进口政策的不断放宽下,叠加高卡动力煤的价格优势,实现进口量的逐月抬升。分煤种来看,动力煤方面,4 月我国进口动力煤来源国的前三名分别为印尼、俄罗斯和澳大利亚,进口量分别为2069 万吨、425 万吨和372 万吨,其中中国从澳大利亚进口动力煤量由前3 月的193 万吨大幅增至372 万吨,增幅达92.5%,占当月国内动力煤进口总量的12%,远高于3 月的6.5%。炼焦煤方面,4 月我国进口炼焦煤来源国的前三名分别为蒙古、俄罗斯和美国,进口量分别为412 万吨、258万吨和73 万吨,澳洲炼焦煤由于不具备价格优势导致4 月进口量仅有17 万吨,环比3 月下降40%。综合来看,4 月底五月初印尼煤炭产区受恶劣天气影响,持续降雨导致煤炭发运效率下降,部分装期推迟。蒙煤价格下跌触及部分贸易商进口成本,甘其毛都日通关近期回落至600 车左右,进口蒙煤量或进一步减少,俄罗斯受运力限制进口提升增量有限,进口端增量或难以延续。

本周港口煤价加速下跌,动力煤市场短期或继续偏弱运行。近期北港库存量持续向上累积,据煤炭资源网,截至5 月26 日,北方港(秦皇岛港、国投京唐港、京唐港老港、京唐港专业码头、国投曹妃甸港、曹妃甸二期、华能曹妃甸港、华电曹妃甸港)总库存量为2739 万吨,再创历史新高;较上周同期增加107.5 万吨,较上月同期增加312.7 万吨,较去年同期增加755.4 万吨。在需求整体低迷、供应持续高位的情况下,港口煤价本周加速下行。据煤炭资源网,截至2023 年5 月26 日秦港Q5500 动力混煤下跌至870 元/吨,周环比下跌2.6%,较年初至今下跌26%。考虑到2023 年至今国内产  能持续释放且今年1-4 月进口量同比大增,中下游库存处于历年同期偏高水平,且近期西南地区迎来较强降雨天气,水电发力不足的现象应有所改善,水电增发情况下或对煤电形成一定挤压效应,短期内预计动力煤市场依旧承压。但长协价格相比去年同期基本保持稳定,据煤炭市场网,年度长协5500 价格在2023 年5 月下降至719 元/吨,环比4 月下降4 元/吨,但和去年同期相比价格一致,利好长协占比较高的动力煤标的,建议关注【中国神华】、【陕西煤业】、【中煤能源】。

煤炭市场信息跟踪:

煤炭价格:据煤炭资源网,截至2023 年5 月26 日,山西大同动力煤车板价报收于801 元/吨,较上周下降54 元/吨(-6.3%);山西阳泉平定县动力煤车板价报收于811 元/吨,较上周下降54 元/吨(-6.2%)。陕西榆林动力块煤坑口价报收于980 元/吨,较上周下降15元/吨(-1.5%);韩城动力煤车板价报收于790 元/吨,较上周下降55 元/吨(-6.5%)。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于488元/吨,较上周下降32 元/吨(-6.2%);内蒙古包头市动力煤车板价报收于697 元/吨,较上周下降28 元/吨(-3.9%)。

煤炭库存:据煤炭市场网,截至2023 年5 月22 日,CCTD 主流港口合计库存为7395.9 万吨,较上周增加131.1 万吨(1.8%);沿海港口库存为6175.9 万吨,较上周增加116.7 万吨(1.9%);内河港口库存为1220.0 万吨,较上周增加14.4 万吨(1.2%);北方港口库存为3872.0 万吨,较上周增加58.4 万吨(1.5%);南方港口库存为3523.9 万吨,较上周增加72.7 万吨(2.1%);华东港口库存为2520.9 万吨,较上周增加33.6 万吨(1.4%);华南港口库存为1627.0 万吨,较上周增加37.7 万吨(2.4%)。

煤炭运价:据煤炭市场网,截至2023 年5 月27 日,中国沿海煤炭运价综合指数报收于555.0 点,较上周下跌13.2 点(-2.3%);秦皇岛-广州运价(5-6 万DWT)报收于34.8 元/吨,较上周下跌0.7 元/吨(-2.0%);秦皇岛-上海运价(4-5 万DWT)报收于19.2 元/吨,较上周下跌0.5 元/吨(-2.5%);秦皇岛-宁波运价(1.5-2 万DWT)报收于36.2 元/吨,较上周上涨0.1 元/吨(0.3%)。

风险提示:煤价大幅波动风险;下游需求增长低于预期;安全事故生产风险

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