全球即时看！石头科技(688169)2023年限制性股票激励计划及事业合伙人持股计划点评：激励计划及持股计划彰显信心 助力未来发展

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投资要点：

发布限制性股票激励计划，彰显经营信心。2023 年6 月5 日，公司发布2023 年限制性股票激励计划（草案）公告。本激励计划拟授予的限制性股票数量为54.26 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.85%，授予价格为166.04 元/股。激励对象共206人，包括管理骨干人员、技术骨干和业务骨干人员，不包括公司董事、高级管理人员、独立董事、监事、单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女。限制性股票归属对应的考核年度为2023-2026 年，在授予日起满12 个月后分四期归属，各期归属的比例分别为25%、25%、25%、25%，分为公司层面与个人层面：公司层面：1）以2022 年为基数（以下均为以2022 年为基数），2023 年营收增长率不低于10%；2）2024 年营收增长率不低于14%；3）2025 年营收增长率不低于18%；4）2026年营收增长率不低于22%。个人层面：每年年中及年末进行绩效考核，绩效考核结果划分为A+、A、B 三档，若持有人当年的两次个人绩效考核结果有一次为B，则当年不得归属。

双重激励及持股计划，针对性激发员工信心。此外，公司发布2023 年事业合伙人持股计划（草案）公告。本员工持股计划拟持有的标的股票数量不超过23.83 万股，约占本员工持股计划草案公告日公司股本总额的0.25%，购买标的股票价格为166.04 元/股。初始设立时总人数不超过51 人，包括部分董事、监事、高级管理人员、核心技术人员及核心业务人员。对应的考核年度为2023-2026 年，存续期为60 个月，所获标的股票分四期解锁，各期解锁比例分别为25%、25%、25%、25%，分为公司层面与个人层面：公司层面：1）以2022 年为基数（以下均为以2022 年为基数），2023 年营收增长率大于等于10%且小于12%解锁80%，大于等于12%解锁100%；2）2024 年营收增长率大于等于14%且小于16%解锁80%，大于等于16%解锁100%；3）2025 年营收增长率大于等于18%且小于20%解锁80%，大于等于20%解锁100%；4）2026 年营收增长率大于等于22%且小于24%解锁80%，大于等于24%解锁100%。个人层面：每年年中及年末进行绩效考核，绩效考核结果划分为A+、A、B 三档，若持有人当年的两次个人绩效考核结果有一次为B，则不得解锁当年权益。公司针对技术、管理人员与事业合伙人分别发布限制性股票激励计划与事业合伙人持股计划，进行针对性管理与激励，充分激发骨干人员信心。

盈利预测与投资评级。我们维持23-25 年盈利预测分别为13.52/16.07/18.13 亿元，同比分别+14.2%/18.9%/12.8%，对应当前市盈率分别为30/26/23 倍，公司内销市占率持续提升，推新节奏加快；同时商用扫地机器人首款产品也已在多个项目和场景落地应用，看好公司创新能力及龙头地位，维持”买入“投资评级。

风险提示：原材料价格波动风险，国际海运费用波动风险。

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