环球百事通！新股精要：国内领先的SOC芯片设计企业之一安凯微

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本报告导读：

安凯微（688620.SH）是国内领先的SoC芯片设计企业之一，在家用摄像机和楼宇对讲领域SoC芯片市占率领先。2022年公司实现营业收入5.09亿元，归母净利润0.40亿元。截至2023 年6 月6 日，可比公司对应2022 年平均PE（LYR）为79.03 倍，对应2023 和2024 年Wind 一致预测平均PE 分别为48.04 倍和35.19 倍。

摘要：

公司核心看点及IPO 发行募投：（1）公司是国内领先的物联网智能SoC 芯片设计企业，产品IP 自主可控程度高，2021 年获中国半导体行业IC 设计专利第13 名。物联网、人工智能和电子终端普及带动SoC 芯片体系创新升级，“国产替代、自主可控”为国产SoC 设计企业带来发展新机遇。 （2）公司本次公开发行股票数量为9800.00 万股，发行后总股本为39200.00 万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25.00%。公司募投项目拟投入募集资金总额10.06 亿元，本次募投项目将进一步提升公司SoC 芯片研发设计能力、拓宽产品应用领域、增强产品竞争力，推动公司进一步发展。

主营业务分析：公司主营业务为物联网智能硬件核心SoC 芯片的研发、设计、终测和销售，主要产品包括物联网摄像机芯片和物联网应用处理器芯片。公司产品迭代顺利叠加市场因素推动营收增长，公司2020~2022 年营收及净利润复合增速分别为37.29%和71.05%。受成本影响公司2022 年毛利率小幅下降，2020~2022 年基本维持在30%附近，规模效应下期间费用率整体有所下降。

行业发展及竞争格局：物联网、人工智能和电子终端普及带动SoC芯片体系创新升级，技术发展趋势取决于下游产品应用情况。SoC 芯片设计业内尖端企业技术领先优势大。SoC 行业集中度较高，自主可控背景下国产厂商发展潜力较大，公司在家用摄像机领域和楼宇对讲领域SoC 芯片市占率领先。

可比公司估值情况：公司所在行业“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”近一个月（截至2023 年6 月6 日）静态市盈率为33.74倍。根据招股意向书披露，选择富瀚微（300613.SZ）、北京君正（300223.SZ）、国科微（300672.SZ）、全志科技（300458.SZ）作为可比公司。截至2023 年6 月6 日，可比公司对应2022 年平均PE（LYR）为79.03 倍，对应2023 和2024 年Wind 一致预测平均PE 分别为48.04 倍和35.19 倍。

风险提示：1）市场竞争风险及成长性风险；2）第三方技术授权风险。

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